在股(gǔ)市高点成(chéng)立的主动权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日(rì)，近三(sān)个(gè)月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益(yì)基(jī)金开(kāi)放(fàng)

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公司发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公(gōng)司旗下(xià)主(zhǔ)动权(quán)益一(yī)年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一(yī)个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的(de)申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额(é)持有人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金(jīn)资产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基金管理人在(zài)履行相关监管报(bào)告(gào)和信(xìn)息披露程(chéng)序(xù)后终(zhōng)止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金(jīn)中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权(quán)益(yì)类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计(jì)复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两(liǎng)年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心(xīn)高级分析师(shī)孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保守，权(quán)益仓位(wèi)可(kě)能会有所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能(n台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗éng)有增加(jiā)趋势。当然，整体破(pò)净率情(qíng)况也与基金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金大多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期(qī)开(kāi)放式基金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部(bù)分(fēn)基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度(dù)而(ér)言，权益(yì)市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司(sī)而言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可(kě)以(yǐ)保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人(rén)也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权(quán)益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围(wéi)的基金收益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的(de)管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多(duō)投资机会(huì)，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将(jiāng)规模(mó)控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上(shàng)，随(suí)着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的(de)心(xīn)态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为(wèi)，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行(xíng)时(shí)，一是要避(bì)免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要(yào)做(zuò)好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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