北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来(lái)自全球投资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会(huì)上表示，他(tā)和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他们(men)去(qù)年(nián)优(yōu)异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困(kùn)难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下(xià)应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为(wèi)他(tā)们已经做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并(bìng)不代表他们(men)最终一(yī)定会成(chéng)功，这也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决(jué)的(de)问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋(qū)势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业(yè)模式(shì)更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美(měi)元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们(men)要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重要的(de)公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美(měi)国的(de)芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估(gū)了(le)自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多(duō)的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告(gào)，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世(shì)界(jiè)各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨(jù)大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者(zhě)关(guān)于人工(gōng)智能(néng)的问题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一(yī)些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方(fāng)面做了(le)非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业(yè)的变革(gé)，全(quán)球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国(guó)的每一(yī)个州(zhōu)制(zhì)定不(bù)同(tóng)的计(jì)划，然后(hòu)将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们(men)也(yě)将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规划，我们22寸是多少厘米希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资(zī)者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的事(shì)情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因(yīn)为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大战中付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样(yàng)的新发(fā)明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行(xíng)投(tóu)资方(fāng)法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能(néng)是(shì)一(yī)个非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们(men)最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印多少数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会(huì)完(wán)全不(bù)同。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是(shì)一家(jiā)技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他(tā)同时解释(shì)，盖可(kě)在(zài)技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的(de)保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯(bó)克希(xī)尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不(bù)会受(shòu)到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列(liè)负(fù)面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而(ér)且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的(de)是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短期专注(zhù)于在20年(nián)内达到(dào)某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在(zài)做(zuò)投(tóu)资或商业(yè)决(jué)定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否(fǒu)对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟(wěi)大的(de)企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们(men)学到的(de)是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲22寸是多少厘米特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了(le)，但(dàn)他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合(hé)作(zuò)的机(jī)会(huì)。它们(men)是一些(xiē)令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日(rì)依(yī)然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多，也(yě)仍然(rán)可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦(lún)和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自(zì)身的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所(suǒ)有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你(nǐ)可(kě)以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们(men)的业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工(gōng)作环(huán)境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的(de)排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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