今(jīn)年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题(tí)系列指数(shù)有(yǒu)助于资(zī)本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做强做优做大(dà)，提升市(shì)场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中国特(tè)色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也(yě)看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上(shàng)也存在(zài)不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行(xíng)工(gōng)作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴(bǎn)块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资本市场的(de)热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨(jù)头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上(shàng)述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意(yì)味(wèi)着，个人和(hé)机构(gòu)投(tóu)资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对国(guó)有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境(jìng)下(xià)的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或(huò)将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司经营(yíng)的角度(dù)看，上(shàng)市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，或更符(fú)合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总(z树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴ǒng)市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如(rú)何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分(fēn)的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过(guò)去(qù)三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮(lún)了(le)，板块持(chí)续性如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处(chù)于较低分(fēn)位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴