4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加(jiā)之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗(chūn)节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于(yú)大(dà)部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区(qū)伴随(suí)大(dà)风和沙(shā)尘暴，可(kě)能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成一定的(de)压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求(qiú)支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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