5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调(diào)降的(de)趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资(zī)金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实(shí)体经济综合(hé)融资成本(běn)不断(duàn)下降，银(yín)行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款(kuǎn)自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是(shì)大(dà)行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来(lái)的调整更(gèng)多是(shì)延(yán)续去(qù)年9月这一(yī)轮存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期(qī)银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是(shì)中(zhōng)小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之间(jiān)的存(cún)款的(de)利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行(xíng)领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债(zhài)发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的(de)政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义(yì)的作(zuò)用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财(cái)政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继续(xù)激活(huó)内生动力(lì)扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕的(de)环(huán)境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的(de)概率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市(shì)场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动(dòng)力。绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人>

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释(shì)放(fàng)了以下信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银行(xíng)息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价(jià)的无(wú)序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对(duì)私客(kè)户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总存款的(de)比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可以(yǐ)限制(zhì)高息(xī)揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行(xíng)对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了(le)资产端收益率下行的(de)空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预(yù)期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调(diào)存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票息资(zī)产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低(dī)全社会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流(liú)动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币(bì)政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下(xià)调，市场不(bù)应视(shì)为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下(xià)，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当(dāng)部分(fēn)的(de)银(yín)行理财产品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一定的(de)超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投(tóu)资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型(xíng)的(de)产品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策(cè)略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)。具(jù)备一(yī)定投(tóu)资能(néng)力和(hé)风控能力的(de)人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身风险承(chéng)受能力后可(kě)适(shì)当考虑公募货(huò)币(bì)基(jī)金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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