今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将在(zài)波动中上行(xíng)，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的(de)制造(zào)业(yè)等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓(cāng)位略有(yǒu)上世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代(dài)表的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理(lǐ)在一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的(de)前(qián)十大(dà)港股分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国(guó)石油化工(gōng)股(gǔ)份(fèn)、中国南(nán)方航空股份、华电国际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气(qì)开采、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房地产开发(fā)等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港通基金(jīn)在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野(yě)一(yī)年(nián)持有基金(jīn)基金经理(lǐ)史博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动和(hé)市(shì)场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数(shù)据以及突发(fā)的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市(shì)场冲(chōng)击可控，国(guó)内政策积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预(yù)判(pàn)港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置(zhì)方(fāng)面，我们(men)将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块(kuài)的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域(yù)，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出(chū)人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)模(mó)型及应用，提升自身运(yùn)营(yíng)效率(lǜ)，以及(jí)对外输出算(suàn)法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智(zhì)能(néng)赋能各个(gè)行业(yè)的元(yuán)年，我们中长期(qī)看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分(fēn)的企业(yè)盈(yíng)利来源于中国(guó)内地，中国内地经(jīng)济的环比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而(ér)支(zhī)撑下(xià)港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由(yóu)于基(jī)数效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所回落。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值仍将受(shòu)到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会(huì)出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过自下(xià)而上(shàng)的(de)方式(shì)生物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将有机会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动两地(dì)市场向上(shàng)的决(jué)定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸(xī)引(yǐn)力有望(wàng)进(jìn)一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢价均(jūn)在高位的(de)背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的(de)机会：由于中国经济修复有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效优的行(xíng)业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分(fēn)医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右(yòu)偏的机(jī)会：关注(zhù)在(zài)未来(lái)经(jīng)济周期(qī)中上世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼行风险显著(zhù)大于(yú)下行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度(dù)有(yǒu)拐点(diǎn)或持(chí)续(xù)性超预期(qī)的行业(yè)。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会(huì)：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升(shēng)的高股息资产的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等。

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