4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米(yuè)提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间达到近(jìn)两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企(qǐ)业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhò俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米ng)播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在(zài)意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存(cún)仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装的消费动力俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格(gé)也(yě)随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时(shí)将全(quán)球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好，天气(qì)对(duì)产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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