大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经济(jì)形势(shì)和经(jīng)济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习(xí)近平(píng)同(tóng)志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力(lì)得到缓解，经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需(xū)求的支持(chí)，强(qiáng)调(diào)做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进(jìn)房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭(xí)击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机试(shì)图发动袭击(jī)时普京(jīng)不在(zài)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时(shí)间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时间(jiān)3日报(bào)道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼(ní)基福(fú)罗表示(shì)，乌(wū)方没(méi)有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的(de)预(yù)期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层(céng)面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年(nián)景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报(bào)季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于(yú)今年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一(yī)季度全(quán)A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国(guó)银行风险事件(jiàn)频(pín)发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再(zài)平(píng)衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县(xiàn)域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国(guó)银行业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促(cù)使(shǐ)美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大(dà)幅(fú)回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化(huà)和国(guó)内(nèi)政策驱(qū)动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市(shì)场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度(dù)经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫(yì)后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加(jiā)配的(de)良(liáng)机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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