国(guó)内“五一”假期来了，但海外市场风(fēng)险依旧不容(róng)忽视。在(zài)美国多项重要经(jīng)济数(shù)据出炉后，美联储也将(jiāng)召(zhào)开5月议息会(huì)议，市(shì)场(chǎng)普遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在利好利空(kōng)消息(xī)交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国(guó)第一共和银(yín)行股价已累计下(xià)跌90％以上(shàng)

　　截至(zhì)周五(wǔ)收盘，美国第(dì)一共和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发停牌，原因(yīn)是达成救助(zhù)协议以维持该银行运营的希望在变得渺茫。该(gāi)股(gǔ)今年已下(xià)跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行很有(yǒu)可(kě)能会被美国联邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据美(měi)媒报道，自美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行公布其第一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿(yì)美元后(hòu)，该银行(xíng)股价在接下来的两天内下跌超过60％，创下历(lì)史新低(dī)。目前包括来自美(měi)国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险公(gōng)司、财(cái)政部和美联储的官员正在与其他银行进行协调会(huì)议，为第一共和银行制(zhì)定救助计划(huà)。

　　美(měi)联储反省(shěng)硅谷银行(xíng)倒闭，寻求大范(fàn)围加强(qiáng)银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内部审查报告中，美(měi)联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其(qí)咎，倒闭既(jì)源于该行自身风险(xiǎn)管理薄(báo)弱，也和美联储的审查督(dū)导行动拖(tuō)沓(dá)有关。

　　美联储认为，银行(xíng)业审查员(yuán)未能采(cǎi)取有力行动解决(jué)硅谷银(yín)行越来越多的问题。美联(lián)储负责金融业监(jiān)管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员未能充(chōng)分认识到，随着硅谷银行的规模扩(kuò)大、复(fù)杂(zá)性增加，该行变得有多么(me)不堪一击(jī)。他(tā)们的确发现了风险(xiǎn)，却没(méi)有采(cǎi)取足(zú)够的措施，保证该行足够(gòu)迅(xùn)速地解决问题。

　　报告(gào)中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有四(sì)大成因，其中三(sān)点都和美联(lián)储监管不力有关。他说，美联储监管(guǎn)者的错(cuò)误部分源于(yú)，特朗普执政时的金融业改革(gé)普(pǔ)遍放松了对(duì)中等银行(xíng)的规管。

　　巴(bā)尔还(hái)提(tí)到，美联储的文化(huà)转(zhuǎn)变似乎导致联(lián)储的监管变得更宽松。这些变化体现在降低标准(zhǔn)、增(zēng)加复杂性，以及监管方(fāng)式不够自信果断，它们(men)阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其(qí)银行业审查员(yuán)已经确(què)定了硅谷(gǔ)银行存在导致(zhì)其倒闭的一大(dà)问题——利率相(xiāng)关风险，但(dàn)美联(lián)储(chǔ)自(zì)身(shēn)的流程“过(guò)于审慎”，侧(cè)重在采(cǎi)取(qǔ)行动以(yǐ)前累积过多的证据(jù)。

　　美联储的(de)数据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷银行收(shōu)到31项(xiàng)监管机构的公开(kāi)审查报(bào)告或(huò)警告，数量是其(qí)他银行的三(sān)倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了(le)范围(wéi)更广(guǎng)的(de)问题，比如(rú)该行多年(nián)来一直突破内部(bù)风险限制，其采(cǎi)用的流动(dòng)性指标却(què)显示，存款基础稳定，其利(lì)率相关风险还(hái)被评为(wèi)令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重新审查，适用于资(zī)产超过千亿美元银行的一系列规定，包(bāo)括压(yā)力测试和流动性要求，将重(zhòng)新评估，怎样监督(dū)和监管一(yī)家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅(guī)谷银行(xíng)倒闭表明，需要对(duì)范围(wéi)更广(guǎng)泛(fàn)的银行强化(huà)适用的标准(zhǔn)，联(lián)储应考虑，让(ràng)更大(dà)范(fàn)围的(de)银行适用标准和的流动(dòng)性规定。他呼吁，重新评估，对于(yú)超过(guò)25万美元联邦(bāng)保险上(shàng)限(xiàn)的银行(xíng)75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升存款，监管方(fāng)的处(chù)理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更广泛的银行(xíng)考虑到可(kě)出(chū)售证券的(de)未实现损益，以便(biàn)让银行的资本要求更好地匹配其(qí)财务状况和(hé)风险。他暗示(shì)，对资本(běn)规划(huà)和风(fēng)险(xiǎn)管理不足的公司(sī)，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能增加(jiā)资本或流动性的要(yào)求，或者限(xiàn)制股票回购、股息支付或(huò)高管(guǎn)薪(xīn)酬(chóu)。

　　美总统拜登(dēng)批准内华(huá)达州和佛罗里达州重(zhòng)大灾难声(shēng)明

　　据央(yāng)视新闻消息，根据美(měi)国白宫当地时(shí)间4月28日(rì)的声明，美(měi)国总统拜(bài)登批准内华达州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下令为3月8日至3月(yuè)19日期间受冬(dōng)季风暴(bào)影响的(de)地(dì)区提供联邦(bāng)援(yuán)助。

　　此外(wài)，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗里达(dá)州重大灾难声(shēng)明，他(tā)下令为4月12日至(zhì)4月14日期(qī)间(jiān)受严重风暴影响的地(dì)区提供联(lián)邦援助。

　　联(lián)邦援(yuán)助资金可在成本分担的基础上提(tí)供给州(zhōu)政府和(hé)符合条件的地方(fāng)政府以(yǐ)及某些私人非营利组织(zhī)，用于(yú)受灾害影响(xiǎng)地(dì)区的(de)应急和修复(fù)工作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就乌克兰农产品相关事(shì)宜(yí)达成原则性协(xié)议

　　据(jù)央视(shì)新闻消息(xī)，当地时间28日，欧盟委员(yuán)会(huì)执行副主席东布罗夫(fū)斯基斯对外(wài)宣布(bù)，欧委会(huì)已(yǐ)与保加利亚、匈牙(yá)利(lì)、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克就(jiù)乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫(fū)斯(sī)基斯表示(shì)，欧(ōu)盟已采取行动(dòng)解决欧盟成(chéng)员国和乌(wū)克兰(lán)农民的(de)担忧。具(jù)体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农(nóng)产品的单边措施(shī)。从欧盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽(zǐ)、葵花籽等4种农产品实施保(bǎo)障措施。为5个受影(yǐng)响的(de)成员(yuán)国农民(mín)提供1亿欧元的(de)一(yī)揽子支持。此外，欧盟将继(jì)续推进包(bāo)括(kuò)葵花(huā)籽油等产品的倾(qīng)销调(diào)查(chá)。欧盟(méng)将进(jìn)一(yī)步确保乌克兰农产品通过(guò)欧盟通道出口到(dào)其他国家(jiā)。

　　美国(guó)滞胀困境：经济(jì)继续放缓，通胀依旧(jiù)高(gāo)企(qǐ)

　　4月28日，美国商务部最新公(gōng)布的(de)数据显示(shì)，美(měi)国(guó)3月核心PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预(yù)估为(wèi)4.5％，前(qián)值为(wèi)4.6％。同时(shí)美国3月核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市(shì)场预期及前(qián)值持平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源(yuán)的核心PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐(lài)的通胀指标之一(yī)。此次(cì)公布的数据再度印证了美(měi)国通胀的居高不(bù)下(xià)，这加大(dà)了美联储5月再次加息的可能性。报告公布后，美国短期利率期(qī)货小幅下跌，反映(yìng)出5月(yuè)份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国商务部公布的一季度美(měi)国宏观经济数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增(zēng)长1.1％，大幅不及市场预(yù)期的(de)2％，且(qiě)增(zēng)速(sù)较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公(gōng)布的(de)一(yī)季度核心PCE物价指数年化环比初(chū)值升(shēng)至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分(fēn)析(xī)师张晨向期(qī)货日报记者表示(shì)，上(shàng)述数据(jù)显示出美国经济放缓但通胀水平(píng)依旧高(gāo)企的滞(zhì)胀(zhàng)特征。不(bù)过，从(cóng)美国GDP折年数同比数据来(lái)看，他认为一(yī)季度1.6％的(de)增速较去年四(sì)季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显示出(chū)美国经(jīng)济(jì)虽有放缓(h75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升uǎn)，但(dàn)韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对于美国经济衰(shuāi)退(tuì)的忧虑，再加上目前欧(ōu)美银行信用(yòng)危机的(de)尾部效应持续存在，金融不稳定叠加(jiā)经济景气下滑，一定程度上削(xuē)弱了美联储货币政策的紧缩预期(qī)，同时增加了下(xià)半年美联储降息的预期。”中信建投期(qī)货宏观贵金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也表示(shì)，由于反(fǎn)映核心个人消(xiāo)费(fèi)支出(chū)在内的一季度(dù)PCE通胀数(shù)据持续上升(shēng)，再加(jiā)上周五晚间公(gōng)布的(de)3月核心PCE数据也(yě)偏强(qiáng)，因此美(měi)联(lián)储5月(yuè)份加息基本不存在悬(xuán)念，此次(cì)GDP数据更多影响的(de)是(shì)年中美(měi)联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉(dīng)钉”，此次会议(yì)还需(xū)关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观(guān)贵金属分(fēn)析师吴(wú)梓杰认为，当(dāng)前美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政(zhèng)策面临抑制通(tōng)胀(zhàng)以及宏观审慎两难的抉择。随(suí)着此(cǐ)前(qián)银(yín)行业危(wēi)机的爆发以及一季度经济的回(huí)落，美国(guó)当前经济的脆弱性(xìng)以及(jí)下(xià)行压力已经(jīng)持续增加，但是一季(jì)度核(hé)心PCE同样大幅超(chāo)过预(yù)期，显(xiǎn)示出核心(xīn)通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于美联储(chǔ)来说，这意味着进行政(zhèng)策选(xuǎn)择时不(bù)得不更加(jiā)慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联储5月大概(gài)率(lǜ)将会保持加(jiā)息25BP的节奏，但在(zài)记者会(huì)上鲍威尔表态或将(jiāng)更加(jiā)注重(zhòng)安(ān)抚市场情绪，强(qiáng)调对宏观风险的把控(kòng)，且(qiě)对未来加息的态度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场已经对美联储5月加(jiā)息25BP作出了充分的计价。鉴于此(cǐ)次会议(yì)并无(wú)最新点(diǎn)阵(zhèn)图(tú)和(hé)经(jīng)济展望公布，因(yīn)此会议重点在于(yú)利率决议声(shēng)明及鲍威尔(ěr)的会后发言两方面(miàn)。其(qí)中，在决议声明(míng)方(fāng)面(miàn)，可重(zhòng)点观察措辞调整变化(huà)情况，特(tè)别是(shì)能否出现(xiàn)“停止加息”相关暗(àn)示。而在会(huì)后的新闻发(fā)布会上，需要重点关注鲍威尔对(duì)于经济与通胀前景(jǐng)、后续货币政策以(yǐ)及银行业危(wēi)机引发的(de)信贷收缩等方面的观点论述。特(tè)别是如果出现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗(àn)示，则无论对于商品(pǐn)市(shì)场还是权益(yì)市(shì)场而言，均(jūn)构成(chéng)短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储(chǔ)会议需要关(guān)注三个方面：一(yī)是考虑到通胀的(de)顽固性，美联储是(shì)否会透露其愿意容忍更高水平的通胀；二是美(měi)联储(chǔ)对(duì)于目(mù)前(qián)金融以及(jí)经济风(fēng)险(xiǎn)的判断，到底是短期风险(xiǎn)还是长期风险；三是美联储(chǔ)未来(lái)的(de)货币政策预期(qī)，比如是(shì)否透露(lù)下半年(nián)将降息或(huò)者不(bù)降息(xī)。

　　他认为，如(rú)果美联储依(yī)然偏鹰(yīng)派(pài)，则预(yù)期风险资(zī)产将继续回调，美债利率曲(qū)线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果(guǒ)美联储偏(piān)鸽派，那市场(chǎng)风险偏好会再(zài)度上升，美元指(zhǐ)数预(yù)计显著下(xià)行，贵金(jīn)属将领(lǐng)涨资(zī)产。

　　吴(wú)梓杰(jié)表示，由于当前(qián)市场对5月加息25BP已经计价较(jiào)为充分，预计加息结果不会引起市场较大波动，但是(shì)对(duì)于6月及以后(hòu)偏鹰的政策预期交易依旧不足。因此，他认为(wèi)本次会(huì)议上需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)美联储声(shēng)明以及鲍威尔(ěr)在(zài)记者(zhě)会上对(duì)未(wèi)来政策路径的展(zhǎn)望。“尤(yóu)其是如(rú)果美(měi)联(lián)储意外偏鹰，比如(rú)表现(xiàn)出了6月仍将加息(xī)的倾(qīng)向，则市(shì)场或将面(miàn)临(lín)较大的冲(chōng)击，相(xiāng)关风险资产有意外下跌的(de)风险(xiǎn)。”他说(shuō)。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌两难局面

　　近(jìn)期美元(yuán)指数持稳，贵金(jīn)属(shǔ)行情则表(biǎo)现乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢(yì)出影响逐渐减弱(ruò)，市场(chǎng)对于(yú)美联储(chǔ)货币政策迅速(sù)转向的乐观预(yù)期出现(xiàn)一(yī)定修正，贵金属(shǔ)市场出现高(gāo)位振荡(dàng)调整(zhěng)，但(dàn)总(zǒng)体(tǐ)回调幅度有限。

　　当(dāng)下来看，他认为(wèi)贵金属市(shì)场在利多、利空(kōng)因素间来回拉扯(chě)。利多因(yīn)素方面，美联储加息临近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱(ruò)。同时，美国经济前景黯(àn)淡，债务上限悬而未决以及银行(xíng)业风险事(shì)件余波反复，不(bù)断激发市场避险情绪。从更为(wèi)宏(hóng)观的角度(dù)来看，全球“去美元(yuán)化(huà)”方兴未艾，各(gè)国央(yāng)行强化黄75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升金资产储备功能，使(shǐ)得央行(xíng)“购(gòu)金(jīn)潮(cháo)”经久不(bù)息。上述种(zhǒng)种因(yīn)素均对贵(guì)金属价(jià)格(gé)形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主(zhǔ)要是，市场和美(měi)联储对于后续货(huò)币政策之间(jiān)的预期差，以及(jí)美国经(jīng)济层面的(de)韧性(xìng)犹存。“特别是就业市(shì)场(chǎng)尽管过(guò)热(rè)态势有所缓和，但无(wú)论是(shì)新增非农就业(yè)人数还是失业率指(zhǐ)标，还远(yuǎn)未(wèi)触及经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)以及美联储货(huò)币政策(cè)转向的阈值区间，这极有可能造成通(tōng)胀回(huí)归(guī)波折反复，进而引发美联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在(zài)5月美(měi)联储议息会议(yì)落地后的一段时间内(nèi)，市场(chǎng)仍然会延续上述(shù)的修正走势，美(měi)联储(chǔ)还需在(zài)更多数据指引以(yǐ)及银行风险(xiǎn)事件落(luò)地后，再相(xiāng)机(jī)作出政策调整，而在此之(zhī)前(qián)预(yù)计仍会(huì)延续(xù)当前“走一步看一步”的决策思路(lù)。而市场(chǎng)对于年内降息的乐(lè)观(guān)预期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目(mù)前贵金属市场的逻辑有两条主线(xiàn)：一是(shì)美(měi)国经(jīng)济是否会陷入衰退(tuì)，二是全球贸(mào)易(yì)结算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚(máo)定(dìng)的(de)是美债(zhài)实际利率的变化，但是最近这种联系正在(zài)脱钩，央(yāng)行购金(jīn)以及(jí)美元结算体系(xì)的变化使得贵金属获得了越(yuè)来越多的金融(róng)溢价(jià)。”整体来看，他认(rèn)为目(mù)前(qián)贵金(jīn)属多(duō)头驱动的逻辑还(hái)没(méi)结(jié)束，且近期的表(biǎo)现(xiàn)也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前(qián)贵金(jīn)属市场已(yǐ)经表现出(chū)了(le)一定程度的易涨难(nán)跌(diē)。”吴梓(zǐ)杰表示，一方(fāng)面，美国经济下行以及欧(ōu)美银(yín)行业风(fēng)险带来(lái)的避险情(qíng)绪对贵(guì)金属价格仍(réng)有一定支撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀高(gāo)位带来的加息预测，未能对贵金属形成有(yǒu)力的回落(luò)压力(lì)。因此，他预计(jì)贵金属市场整体仍以高位振荡为(wèi)主，在(zài)基(jī)准假(jiǎ)设(shè)下，贵金属交易主线(xiàn)将回归(guī)通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联储降息的预期仍大幅领先美联储(chǔ)的官方(fāng)预(yù)期，预计(jì)在高通胀压力(lì)下(xià)，市场(chǎng)对降息预期的修正(zhèng)或将带来(lái)金银价格(gé)的进一(yī)步回调。

　　市(shì)场人(rén)士(shì)提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗(luó)亮(liàng)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期宏(hóng)观市场关键数据较多，导致市场(chǎng)情绪波澜起伏，同时基(jī)本面因素也多空(kōng)交(jiāo)织，海外市场容易(yì)出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五一”假期(qī)结束后，市场将直面美联储5月利率决议落地，他预计(jì)美联储会议结果或(huò)将(jiāng)偏(piān)鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一(yī)’假期(qī)跨越5月(yuè)美联储议息会议(yì)等(děng)重(zhòng)要事件，加之银行业危机及债(zhài)务(wù)上限问题悬而(ér)未决，投(tóu)资者要防止过分押注引(yǐn)发的(de)风(fēng)险(xiǎn)。假期后可关注贵金(jīn)属回落企(qǐ)稳情况，可以逢低布(bù)局(jú)多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储会(huì)议这一关键时间节点(diǎn)，投资(zī)者(zhě)若(ruò)保留头寸过节，则要保持头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示(shì)，节后贵(guì)金属或将迎来更加明确的方(fāng)向性行情，可(kě)根据美联储议息会议给出的指(zhǐ)引，对贵金属进行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升