编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明(míng)显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆(lóng)科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最(z燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗uì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但我们(men)认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了(le)上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗(dù)股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和地(dì)产酒来(lái)增加组(zǔ)合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定(dìng)的(de)；其(qí)次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业(yè)绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报(bào)全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，其重仓的(de)新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述(shù)标的年(nián)初(chū)至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长的(de)生(shēng)命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市场的调(diào)整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前(qián)市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩(jì)开(kāi)局(jú)不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目(mù)前在管产品年内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广(guǎng)发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明(míng)他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极(jí)为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按照(zhào)保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基(jī)金四季报(bào)和(hé)今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是(shì)微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而(ér)从相关标的(de)的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈(tán)到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的(de)深度(dù)价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前(qián)一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要(yào)对(duì)其(qí)可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧(huì)智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息(xī)技术应(yīng)用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济(jì)持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的(de)领域也开(kāi)始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的(de)产品(pǐn)数(shù)达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例(lì)，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不(bù)同的(de)一(yī)点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是行业复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端制造(zào)这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)一级，军工(gōng)虽(suī)然很(hěn)难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时(shí)管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代(dài)了(le)上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金(jīn)中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前(qián)者中的(de)钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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