财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提(tí)前传(chuán)导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一(yī)是(shì)上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的(de)提振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车展将让消费(fèi)者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的(de)火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在(zài)谈(tán)价策略上以(yǐ)企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳(wěn)定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月(yuè)份的排(pái)产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数(shù)较低(dī)，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有明显的(de)提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面需要(yào)观察下(xià)游库(kù)存状况，另(lìng)一(yī)方面(miàn)还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士(shì)直(zhí)言，相关库存(cún)基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根(gēn)据(jù)公司(sī)规划(huà)，逐(zhú)步进(jìn)行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额(é)已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存(cún)已经退(tuì)回(huí)到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存水平(píng)恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格(gé)走向 最(zuì)乐观(guān)者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全(quán)年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半(bàn)年时间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日(rì)召(zhào)开的中国(guó)汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池(chí)行亲爱的让你㖭我下黑业仍(réng)然存在一些问题，包括电(diàn)池(chí)产业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大(dà)幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价是正常现象，行(xíng)业要(yào)以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价值链的(de)合(hé)理分配，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据(jù)财联社不完全梳(shū)理，这些业(yè)内人(rén)士(shì)和分析师近(jìn)期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号，一系列(liè)的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在(zài)需(xū)求表现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的(de)未来(lái)增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进入清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也(yě)已经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目(mù)前(qián)中游电池(chí)厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据(jù)来(lái)看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂(lǐ)电产业中上游的(de)订单(dān)需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求订单的(de)集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅(fú)度不可(kě)能(néng)太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实(shí)的(de)供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上会(huì)更加(jiā)亲爱的让你㖭我下黑谨慎(shèn)。同时电(diàn)池(chí)厂商一(yī)体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也(yě)将削(xuē)弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企(qǐ)业(yè)持(chí)续推进电池(chí)回收布局，来自终端(duān)材料回收的(de)产(chǎn)能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布局(jú)，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更(gèng)为(wèi)平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个(gè)环节的(de)价格以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平(píng)依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价(jià)格下跌过(guò)快，但(dàn)这(zhè)并不为业内(nèi)人士(shì)所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不(bù)到，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今(jīn)年一季度的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂(lǐ)矿企业(yè)已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一(yī)季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业(yè)则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在(zài)价(jià)格下(xià)降(jiàng)周期(qī)中获得(dé)更多市(shì)场份(fèn)额(é)，行(xíng)业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生过(guò)的事。而同环节(jié)的(d亲爱的让你㖭我下黑e)大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入(rù)局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价(jià)格(gé)下降长期(qī)利好中(zhōng)国最大的两个(gè)锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能(néng)源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业(yè)里(lǐ)最优的(de)成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协(xié)确定，按市(shì)价定(dìng)期调整。但(dàn)能获得(dé)上游更(gèng)低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大(dà)企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价，并能在(zài)上(shàng)游因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下(xià)游获利，上(shàng)游承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代(dài)理论上会受益(yì)，但锂价的超预(yù)期(qī)下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一(yī)些车(chē)企(qǐ)的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划投(tóu)产的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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