金融界5月23日 万(wàn)物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回(huí)的白糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻(kè)。五一假期(qī)之前的最后一(yī)个交(jiāo)易日，在郑州(zhōu)商品交易所交易的白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)收盘(pán)成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键的信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之中，并未引(yǐn)起市场(chǎng)关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨(dūn)关(guān)口，市场资(zī)金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中继(jì)续(xù)狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口，创(chuàng)下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的(de)白(bái)糖周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力(lì)期货合(hé)约打破7000元/吨大关(guān)还是6年(nián)半前。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼时的白糖(táng)主力合约正(zhèng)在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一(yī)天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨的(de)周期高点，随即白糖期(qī)货开(kāi)始一路狂(kuáng)跌，直(zhí)至2019年年初才勉强(qiáng)止住(zhù)颓势。

　　真的(de)注(zhù)意的(de)是，从白糖主(zhǔ)力合(hé)约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约六年(nián)一(yī)次的白糖周期十分准(zhǔn)时，从未(wèi)缺席(xí)过。而(ér)形无锡市是几线城市成这种周期的原因(yīn)与白糖期货的种植(zhí)周期有关，一(yī)般甘蔗的每三年一(yī)个种(zhǒng)植周期，这从(cóng)根(gēn)本决(jué)定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮(lún)白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入(rù)高潮(cháo)，据生意社(shè)显示，截至5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货(huò)市场价格报(bào)6962元/吨，较去(qù)年底涨幅(fú)约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖(táng)供(gōng)给方面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国(guó)糖业协会(huì)发布的全国食糖产(chǎn)销数(shù)据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全(quán)部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚(shàng)在生产外，其他省(shěng)(区(qū))糖厂已全部(bù)收(shōu)榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南地(dì)区外，广西等主(zhǔ)产区陆(lù)续收榨(zhà)。由于广(guǎng)西前期(qī)受不利(lì)天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高(gāo)于(yú)预期，22/23榨季国(guó)内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全国食(shí)糖(táng)产量约(yuē)933万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内无锡市是几线城市(nèi)白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时(shí)间增产对白糖来说并不(bù)现(xiàn)实，由于国内糖料(liào)作物种植面积增长有(yǒu)限，国内(nèi)糖料(liào)作物产量也增(zēng)长缓慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖(táng)产量整体(tǐ)保持(chí)平稳，年产量在1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前国内食(shí)糖消(xiāo)费量每年(nián)在1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺口部(bù)分通(tōng)过(guò)进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市(shì)场(chǎng)供需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费(fèi)日报报道(dào)，联合国粮食及(jí)农(nóng)业(yè)组织（粮农组(zǔ)织(zhī)）发布的报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)国际食品价格指数出现1年以(yǐ)来的首次回(huí)升(shēng)，食糖、肉类(lèi)及(jí)大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织(zhī)食(shí)糖价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产(chǎn)国和地区包括巴西、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰国、中(zhōng)国(guó)、美国(guó)、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全球(qiú)总产量的(de)76%；前四大(dà)出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大利亚和(hé)印度(dù)，整体贸(mào)易量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为(wèi)全球主要(yào)产糖(táng)国之一，印(yìn)度正面临(lín)甘(gān)蔗产量下降危机(jī)，加上(shàng)政府实施的出口限制，世界(jiè)各地的糖价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是(shì)闻(wén)风(fēng)而(ér)动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双(shuāng)涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前(qián)，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约(yuē)是否会(huì)重(zhòng)蹈覆辙，还是继续无锡市是几线城市挑战极限，市场将会给出答案。

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