本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点关口之(zhī)前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益(yì)消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是(shì)受(shòu)中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔(tù)年股市走过(guò)3个月行(xíng)程(chéng)，期(qī)间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似(s抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市hì)有“兔子(zi)尾巴长不(bù)了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌？或(huò)是外(wài)围股市(shì)下跌的风险输入。作(zuò)为(wèi)同股(gǔ)同(tóng)权(quán)的两(liǎng)地上(shàng)市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数(shù)和(hé)H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数(shù)据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和恒(héng)生指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克(kè)中国金龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪(xù)上(shàng)升，国际资金从(cóng)新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行(xíng)日前(qián)将中国股票评级从高(gāo)配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源(yuán)的核心PCE物(wù)价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度(dù)为4.4％。两大(dà)数据(jù)预示(shì)着(zhe)美国滞(zhì)胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财(cái)情的美联储(chǔ)利率观测器(qì)最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量(liàng)（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅(fú)，且是连续(xù)第四个月收(shōu)缩(suō)。美联(lián)储(chǔ)加息导致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性(xìng)折价效应加剧，在全(quán)球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追捧

　　助(zhù)涨中字(zì)头(tóu)个股

　　美国银抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市行业(yè)又(yòu)一张骨牌(pái)崩塌！第一(yī)共和银行股价周(zhōu)三盘中最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际(jì)存款较去(qù)年末减少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构不再抱团银(yín)行(xíng)股(gǔ)，银行部(bù)分龙(lóng)头股招行等承压(yā)，相较而言，工商(shāng)银行兔年以来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行股价(jià)兔年(nián)颓势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了(le)盈(yíng)利增速；二是“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市净(jìng)率远(yuǎn)高于(yú)行业均(jūn)值，难以赋(fù)予中(zhōng)特估概念中的回购(gòu)预(yù)期。

　　通达信数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中字(zì)头指(zhǐ)数年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是(shì)五连(lián)阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼(wā)地(dì)，而(ér)沪(hù)深京三市(shì)A股(gǔ)的市(shì)盈率和(hé)市净率(lǜ)中位(wèi)数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企估(gū)值回归市场均值，已(yǐ)是国家抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市资本新战略(lüè)。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率等(děng)指标看(kàn)，当前A股的估值(zhí)相对(duì)偏(piān)低。”类似表(biǎo)态无疑是(shì)为(wèi)中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市(shì)值取(qǔ)代贵(guì)州茅台成为市(shì)值“一(yī)哥(gē)”的中国移(yí)动，流通小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌(diē)空(kōng)间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的32年里，沪(hù)指全年(nián)和(hé)5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次(cì)。自2008年至去(qù)年(nián)的(de)15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不(bù)太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科(kē)技(jì)股为(wèi)主题的红五月(yuè)行情(qíng)能(néng)否再现？关键在要看两(liǎng)点(diǎn)：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联网(wǎng)指(zhǐ)数能否(fǒu)维持(chí)强势行情(qíng)。二是作(zuò)为A股第二(èr)大行业指(zhǐ)数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是(shì)否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深(shēn)两市单日成交始(shǐ)终维持在万(wàn)亿元(yuán)之上，市场人气并未退(tuì)潮，只是(shì)风格(gé)轮换(huàn)在(zài)加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验(yàn)3200点附(fù)近的半年线和年线关口，下跌(diē)空(kōng)间亦不大。

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