在华(huá)尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会(huì)陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们(men)并美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到(dào)，越来(lái)越多(duō)的(de)专业选股人士(shì)将资(zī)金从(cóng)银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视(shì)为具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同时(shí)做多(duō)和(hé)做(zuò)空的(de)对冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的命运(yùn)取决于(yú)商业周期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的(de)市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防(fáng)御(yù)股(gǔ)的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们(men)相(xiāng)信(xìn)美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，选股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信号配置资(zī)产的计(jì)算(suàn)机驱动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和(hé)波动性目(mù)标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很大(dà)一部(bù)分归因于(yú)那些对价格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他们(men)别(bié)无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续(xù)的(de)。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377可(kě)能会限制量化(huà)基金的需(xū)求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促(cù)使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据(jù)和(hé)企(qǐ)业财报也提(tí美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377)振股市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也预(yù)测今年(nián)晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备而(ér)采(cǎi)取防御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来(lái)，防御性股票才(cái)开始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先(xiān)地位(wèi)通常会在(zài)下行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的(de)经(jīng)济学家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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