私募基金运作(zuò)即将迎来更全面(miàn)的新一轮监管。

　　4月28日，中国(guó)证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)业协会（下称中基协(xié)）就起草的《私(sī)募证券投资基金(jīn)运作指引》（下称《运作指引》）向社(shè)会公开征求意见(jiàn)。

　　自2013年6月证(zhèng)券投资基金(jīn)法(fǎ)将私募证(zhèng)券投资(zī)基金纳入统一(yī)规(guī)范，中基(jī)协实(shí)施登(dēng)记(jì)备案以来，我国(guó)私募证券投资基金行业发展迅(xùn)速，规模(mó)不断增加。截至2022年年末(mò)，中(zhōng)基协(xié)已登(dēng)记私募证券投(tóu)资(zī)基金管理人9000余家，存续私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基金9.3万只，规模5.6万亿元。私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金(jīn)交易策略逐步多(duō)元(yuán)化，交易活跃，投资资产(chǎn)覆盖股票、基(jī)金、债券和场内外衍生(shēng)品，已经(jīng)成为资本市场重要(yào)的(de)机构(gòu)投资者之一。中基协结合私(sī)募证券投资基金行(xíng)业实践，坚持(chí)规范发展和(hé)问题导向(xiàng)，起草形成《运作指引》，明(míng)确(què)底线要求，针(zhēn)对重点问题予以规范，完善私募(mù)证(zhèng)券投资基金运作规则体系。

　　本次征求意(yì)见的《运(yùn)作指(zhǐ)引》共计三十二条，对(duì)私募证券投(tóu)资基金募集、投资、运作(zuò)管理等环节(jié)提出了(le)规范(fàn)要求。具(jù)体来看(kàn)：

　　募集要(yào)求方面(miàn)，在募(mù)集(jí)及存续门槛要(yào)求(qiú)上(shàng)，明(míng)确私募证券投资基金初(chū)始募(mù)集及存续规模(mó)不得低于1000万元。

　　但引发市场热议的(de)是，基金合同中应当明确约(yuē)定，除市场波动导致净(jìng)值变化外，连续60个交易日出现(xiàn)基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)低于(yú)1000万元人民币的，该(gāi)私募证券投资基金进入清算流(liú)程。

　　有(yǒu)行(xíng)业(yè)人士认为，《运(yùn)作指引》在衔(xián)接《备案办法》募集规(guī)模的基础上(shàng)，增加了存续要求，这可以有效避免(miǎn)《备案办(bàn)法》出台后，通过募集资(zī)金(jīn)后(hòu)再(zài)赎回的方(fāng)式备案的(de)“壳基金(jīn)”。此外，这也体现(xiàn)行业的“扶强除劣”趋(qū)势，中小(xiǎo)规(guī)模的私募(mù)生存难度越来越大。

　　申赎管理上，为加强流动性风险管理，《运作(zuò)指引》要求私募(mù)证券(quàn)投资基金开放申(shēn)赎频率(lǜ)不得高于每月一次。为引导投资者理(lǐ)性投资、长(zhǎng)期投资，《运作(zuò)指引》明确基金合(hé)同应当约定投资(zī)者不少于6个月的(de)份额锁(suǒ)定期安(ān)排。

　　投资要求(qiú)方面，在组合投(tóu)资(zī)要求上(shàng)，为引导私(sī)募证券投资基金(jīn)管理人提升专业投资能力，组合投(tóu)资、分散风险，要求私募证(zhèng)券投资基金采(cǎi)取资产组合的方式(shì)进行(xíng)投资。单只私募证券投资(zī)基(jī)金投资于(yú)同(tóng)一资产的资(zī)金，不得超过该基金净资产(chǎn)的(de)25％；同一私募基金管理人管理的(de)全部私(sī)募证券投资基金投资于同一(yī)资(zī)产的(de)资金(jīn)，不得超过该资产(chǎn)的25％。银行活期存款、国(guó)债、中央银行(xíng)票(piào)据、政策性金融债(zhài)、地方政府债券、公开(kāi)募集基金等中国证(zhèng)监(jiān)会、协会认可(kě)的投资品种除外。

　　《运(yùn)作指引》还明确禁止多层嵌套，要求(qiú)私募证券投资基金(jīn)架构(gòu)应(yīng)当清晰、透明，不得通过设置复杂(zá)架构、多层嵌(qiàn)套(tào)等方式(shì)规避监管要(yào)求。私募证券投(tóu)资基金投资于其他私募证券投资基金或(huò)者金融机构发行的资产管理产品的，应当明确约定(dìng)所(suǒ)投资(zī)的私(sī)募证(zhèng)券投资(zī)基金或者资产管理产品不再投资除(chú)公开募集基(jī)金(jīn)以外(wài)的其他私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基金或(huò)者资产管(guǎn)理(lǐ)产品。

　　在场(chǎng)外(wài)衍生品投资要求(qiú)上，明(míng)确私募基金应当以风(fēng)险管理、资产配(pèi)置为目标(biāo)开展衍生品交易，不得(dé)将衍生品交易异化为股(gǔ)票、债券等场内标的(de)的杠杆融资工(gōng)具，不得(dé)为不适格(gé)投(tóu)资(zī)者提(tí)供通道服务，提(tí)出集中(zhōng)度、杠杆等(děng)要求。

　　运作(zuò)管理要(yào)求方面，要(yào)求(qiú)私(sī)募证券投资基金管理(lǐ)人建立健全内部制度(dù)，遵循投资者利(lì)益优(yōu)先与(yǔ)公平交易原则(zé)，防范(fàn)利益输(shū)送。对量化私募(mù)证券投资基金在交易系统(tǒng)安全、异常交易监控、内部管(guǎn)理、资料保存、产品命(mìng)名等方面提出规范(fàn)要求。进一步(bù)细(xì)化对(duì)私(sī)募证券投(tóu)资基金投资运作(zuò)（如(rú)衍生品(pǐn)、境外资产等特殊交易(yì)）的信息披露(lù)要求。

　　同时(shí)，《运作指引》明(míng)确不同(tóng)规模私募证券投资基金管理(lǐ)人和私募证券投资基金信(xìn)息报送工作要(yào)求。

　　《运作指引》还要求规模以上私(sī)募证券投资基金管理(lǐ)人定期(qī)开展(zhǎn)压力测试、建立(lì)风(fēng)险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金制度等。具体(tǐ)来看，同一实际(jì)控制(zhì)人控(kòng)制的私募基金管理人(rén)在最近(jìn)一年度末合计(jì)基金(jīn)管理规模在20亿元以上的，应当持续(xù)建立(lì)健全流动(dòng)性风险监测、预警(jǐng)与应(yīng)急处置(zhì)、关于(yú)预(yù)警线与(yǔ)止损线的风险管理制度，每季(jì)度至少(shǎo)进(jìn)行一次压力测试(shì)。私募基金管理人(rén)应当(dāng)结合市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)况(kuàng)和自身管理能力制定(dìng)并持(chí)续更新流动性风险应急预案，明确预案(àn)触发情景、应急程序与措施等。

　　《运作(zuò)指引(yǐn)》明确禁止通(tōng)道业务，私募基金管(guǎn)理人应当对投资者资(zī)金(jīn)来源的合规性进行审(shěn)查(chá)，不(bù)得由投资者或其(qí)指(zhǐ)定(dìng)第三方下(xià)达投(tóu)资(zī)指令或(huò)者自行负责投资(zī)运作，不得为金(jīn)融机构、其他(tā)私募基金管理人，金融机构资产管理产品以(yǐ)及(jí)其(qí)他私募基金(jīn)提供(gōng)规避投资(zī)范围、杠杆约束、投(tóu)资者门槛等(děng)监管要求的通道(dào)服务。

　　一位私募(mù)人士(shì)向期货日报记(jì)者表(biǎo)示，综合(hé)来看，私募监管(guǎn)的实际标准在(zài)向金融机构(gòu)管理标(biāo)准看齐(qí)，《运作指引》如果按(àn)目前征求(qiú)意(yì)见稿的(de)水平落(luò)实，执行后(hòu)会快速抹平私募基金相对其他资管产品的灵(líng)活度，让资金方的投(tóu)放偏好回到策略(lüè)表(biǎo)现及(jí)管理人的整体运营和(hé)服务(wù)水平上，而非(fēi)政策(cè)监管红利。这将更有利于(yú)行业(yè)的健康发展，回归管理本源。

　　不过(guò)，《运作(zuò)指引》也给予了过(guò)渡(dù)期(qī)安排。

　　中基协表示，《运(yùn)作指引》施(shī)行后，新备(bèi)案的(de)私募证券投资基(jī)金按照《运作指引》要求执(zhí)行。同(tóng)时为(wèi)减少新(xīn)老基金的套利空(kōng)间，对存量基(jī)金针对不同情况提(tí)出差异化整改(gǎi)要(yào)求(qiú)，并(bìng)对重点条款的(de)整改给予充分过渡期安排：

　　对于违反投资范围(wéi)要(yào)求、开展通道业(yè)务、不符(fú)合(hé)最低存续(xù)规模等触及底(dǐ)线(xiàn)要求(qiú)的存量基金，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》施行后不得(dé)新增募集(jí)规模(mó)及投资者，不得展期，新增投资活动获得须符合《运作(zuò)指(zhǐ)引》要求，合(hé)同到期后予(yǔ)以清算(suàn)；

　　对于不符合(hé)《运作指引(yǐn)》中关于投资(zī)集(jí)中(zhōng)度、嵌套层数、杠杆比例、债券及衍生品交易等(děng)投(tóu)资要求的，给予(yǔ)12个月整改过渡期，不强制要求(qiú)修(xiū)改基金合同；

　　对于《运作指(zhǐ)引》实施后存(cún)量(liàng)基金新募集的投资者要求设置不(bù)少于6个月的份额(é)锁定期(qī)；

　　对于存(cún)量(liàng)基(jī)金发生基(jī)金(jīn)合同(tóng)变更的，变(biàn)更后内(nèi)容应当符合《运作指(zhǐ)引(yǐn)》要求；基金合同存续期限发(fā)生变化(huà)的，应当(dāng)按照(zhào)《运作指引》修(xiū)改(gǎi)基金合同；

　　对于存(cún)量基金中无(wú)固定存续期(qī)限的(de)私募证券投资基金，要求在《运作指引(yǐn)》施行后(hòu)12个月内，修改基金合(hé)同(tóng)，约定(dìng)明确(què)的(de)基(jī)金存续期，以促进(jìn)目前(qián)存量永续(xù)基(jī)金限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月