“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数(shù)据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南出(chū)口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家(jiā)转移，其对(duì)中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息(xī)的(de)噪音和(hé)预(yù)期的波动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具(jù)有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖(tuō)累(lèi)我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

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　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国(guó)向各国出(chū)口的数(shù)据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端的(de)增速会(hu巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思ì)更高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路”国家进(jìn)巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累不足(zú)。

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