近日，2022年营业(yè)收入303.11亿元且净利(lì)润67.96亿(yì)元的(de)兴(xīng)发(fā)集团，其旗(qí)下子公(gōng)司兴(xīng)福电(diàn)子公布科创板IPO申报稿。

　　兴(xīng)福电子的(de)主要(yào)产品(pǐn)是(shì)磷酸、硫(liú)酸等，其电子级磷酸产品(pǐn)是(shì)半导(dǎo)体加工(gōng)过程中的(de)关(guān)键材(cái)料，公司客户包括长江存储、华虹集(jí)团(tuán)、中芯国际等，也获得大基金二(èr)期入股。

　　不过有意思的(de)是，兴(xīng)福(fú)电子第二大(dà)客户竟然是可(kě)口可乐，这(zhè)也无意间(jiān)透露了(le)一个冷知识——可口可乐(lè)生产过程(chéng)中使(shǐ)用的磷酸(suān)，原来不只(zhǐ)是常规的食品级磷酸，还用到了更高(gāo)纯度的电(diàn)子级(jí)磷酸。

　　另(lìng)外，兴福电子间接控股股东还与第(dì)二大股东有可复(fù)活的(de)对(duì)赌协议。且其中一条比较少见，即在兴福电子正式申报(bào)IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从事(shì)湿(shī)电子化学品(pǐn)业务，公(gōng)司产品包括磷(lín)酸、硫酸等。公司磷酸产品按照纯度等级分为电子(zi)级磷酸、食品级磷酸，电(diàn)子级磷酸可分为(wèi)IC级(jí)磷酸和面板(bǎn)级磷酸。各磷酸(suān)产品(pǐn)的纯度等级由高到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级(jí)磷(lín)酸。

　　申报王菲是什么星座，王菲是什么星座的人稿显示，兴福电子在生产电子级磷酸(suān)、电子级硫酸(suān)的同时(shí)会产生(shēng)部(bù)分食品(pǐn)级(jí)磷酸、工业级硫(liú)酸等(děng)产品。其中(zhōng)2022年食品级磷酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　这里有个(gè)点值得一看，兴福(fú)电子2022年第二大(dà)客户(hù)为可口可乐，金额为6924.1万元(yuán)，申报稿显示的主要销(xiāo)售内容为(wèi)磷酸产(chǎn)品。这(zhè)个销售金(jīn)额比(bǐ)兴福电子当年(nián)食品级磷酸(suān)的主营业务收(shōu)入多出了4994.81万(wàn)元(yuán)。原因是，兴福电子电(diàn)子级磷酸产(chǎn)品除销售给集(jí)成(chéng)电(diàn)路行业、显示(shì)面板行(xíng)业客户外，还销售(shòu)给可(kě)口可乐公司、化工品贸易(yì)商等其他行业客户。由于可(kě)口可乐公司对磷酸产品的品质要求高于一般的食品级(jí)磷(lín)酸，公司销售给可口可(kě)乐(lè)公司的磷酸(suān)产品等(děng)级实际为符合食品级(jí)要求的面板级磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营业收(shōu)入分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿(yì)元、7.92亿(yì)元(yuán)，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元(yuán)、1.91亿元。

　　这里有三(sān)个看点。一是，兴福电子2022年12月进(jìn)行(xíng)过(guò)前期会(huì)计差(chà)错更(gèng)正及追溯调(diào)整，比如兴(xīng)福电(diàn)子原报(bào)表2020年(nián)净(jìng)利润(rùn)为-744.2万元(yuán)，调(diào)整(zhěng)后(hòu)为-2167.05万元，变动不小。

　　第二(èr)个(gè)点为，兴福电子2022年(nián)非经常性(xìng)损(sǔn)益为4528.14万元。某(mǒu)会计师事务所合伙人对记者表(biǎo)示，非经常性(xìng)损益是指(zhǐ)公司发生(shēng)的与经营业务无直接关系，或是(shì)虽与经营业务(wù)相(xiāng)关，但由(yóu)于(yú)其性质、金额或发生频率，影响了(le)真(zhēn)实、公(gōng)允地反映(yìng)公(gōng)司正常盈利(lì)能力的各(gè)项(xiàng)收入、支出。

　　扣除非经常性损益后，兴福(fú)电子2022年归(guī)母净利润由1.91亿元降至1.46亿(yì)元。

　　调整摘(z王菲是什么星座，王菲是什么星座的人hāi)要，数据来源：申报稿

　　第三个(gè)点为，兴福电(diàn)子2020年至2022年业绩(jì)增(zēng)长与主营业务毛利(lì)率提升有(yǒu)关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴(xīng)福电子2021年和2022年的有关毛利率(lǜ)，已经(jīng)超过(guò)申报稿列举的同行业可(kě)比公司平均水(shuǐ)平。对(duì)此，兴福电子在申(shēn)报稿中表示，2021年以来公(gōng)司陆续实(shí)现众(zhòng)多集成(chéng)电路(lù)客户的产品认证及批量供货，毛利率水平较高的集成电路用湿电子化学品销售收入占比持续(xù)提(tí)升，且公司根据部分(fēn)产品原材料价格上涨情况(kuàng)适时调高了(le)产品销(xiāo)售价格(gé)，使得2021年和2022年毛利率维持在较(jiào)高水(shuǐ)平。

　　那么，在此情况下，兴福电子未来毛利率(lǜ)还(hái)有多少上升空间？如果不靠涨价，兴福(fú)电(diàn)子未来是(shì)否(fǒu)还能持续提高业绩？

　　从股权结(jié)构来看，兴福电子(zi)控股(gǔ)股东为上市公(gōng)司兴发集(jí)团，其直接持有兴(xīng)福电子 55.29％的股份。兴福电子的间接控股(gǔ)股东为宜昌兴发(fā)。

　　兴福(fú)电子第二(èr)大股东为国家集成(chéng)电(diàn)路基金二期，持股比例(lì)为9.62％。需要(yào)指出(chū)的是，兴福电子间接(jiē)控股股东宜昌(chāng)兴发与国家集成电路(lù)基金二期(qī)之间存在对(duì)赌协议。虽然随着兴(xīng)福电子(zi)IPO，相关协(xié)议已经终止，但回购(gòu)权(quán)和随售权(quán)存(cún)在可以“复活”的(de)条件，且其中一条比较少见(jiàn)，即“兴福电子正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍(réng)未实(shí)现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有个(gè)疑惑，合格(gé)IPO是指通过上市委审议，还是指拿到证监(jiān)会批文？

　　如(rú)果是指通(tōng)过上市委审议，虽然申报(bào)IPO后的18个月内没有上会结果的企业比较少，但不(bù)是没有例外。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交所(suǒ)科创板栏目(mù)显示，处于正常待审核阶段的合合信息(xī)和先正达，受理日期已经超过(guò)18个月。

　　如果是(shì)指拿到证监会批文，也有企(qǐ)业超(chāo)过(guò)。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交(jiāo)所科创板栏目(mù)显示，20家提(tí)交注(zhù)册(cè)的企(qǐ)业中(zhōng)有2家受理日期已经过去18个月。

　　那(nà)么(me)，兴福(fú)电子合格IPO是指哪个(gè)？如果(guǒ)18个月(yuè)后，彼(bǐ)时兴福电子处于正常IPO流程中，又会演绎怎(zěn)么样的剧情？

　　对(duì)赌协议(yì)摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福电子此次(cì)IPO拟募资(zī)15亿元，发行(xíng)不超过1亿股，占发行(xíng)后总股份的27.78％。以此计(jì)算，兴福电子达到的目(mù)标估值(zhí)为54亿元。值得一提的是，15家战略(lüè)投资者2021年12月对兴福电子增(zēng)资(zī)时，公司的投后估值为24.96亿元。考虑(lǜ)稀释作用(yòng)后，15家(jiā)战略(lüè)投资者的(de)增(zēng)值率(lǜ)为56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电子(zi)重(zhòng)大经常(cháng)性(xìng)关联(lián)采购主要系向关联方采购(gòu)黄磷、液体三氧化硫等原材料、电力等(děng)能源以(yǐ)及建筑工程服务(wù)。2020年至2022年，兴福电子(zi)的重大经常(cháng)性关联采购金额（不含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占营业成(chéng)本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数(shù)是(shì)向间接控股股东宜(yí)昌兴发的下属公司(sī)采(cǎi)购。

　　细项来看，兴福电子部(bù)分(fēn)主要原(yuán)材(cái)料的(de)关联(l王菲是什么星座，王菲是什么星座的人ián)采购占比较(jiào)高(gāo)。比如，报(bào)告期内，公(gōng)司普通黄磷(lín)关联采购(gòu)金额(é)占同(tóng)类(lèi)产品(pǐn)采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液体三氧化硫关联(lián)采购金额(é)占(zhàn)同类产(chǎn)品采购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报(bào)稿显示(shì)，在主(zhǔ)营(yíng)业务方面，兴福电子是(shì)控(kòng)股股东兴发集团合并报表范围内唯一从事(shì)湿电子化学品相(xiāng)关业务的主体(tǐ)，与兴发集团及其控制的其他公司主(zhǔ)营业务及(jí)应用领域不同(tóng)。

　　虽然兴福电子没有(yǒu)在(zài)申报(bào)稿中对(duì)2023年第一季度业绩进行预(yù)测，但(dàn)兴发集团2023年(nián)第一(yī)季度的业(yè)绩(jì)并不好(hǎo)。

　　兴发集(jí)团2023年第一季度营业收入为(wèi)65.71亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降23.37％。兴发集团归母净利润为(wèi)4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表示，归(guī)母净(jìng)利润较上年同期大幅降低，主要是受市场供需变化(huà)影响，自2022年(nián)下半年以(yǐ)来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品(pǐn)市场价格(gé)持续下跌，在今年一(yī)季度(dù)跌幅扩大，至一季度末，草甘膦价格已跌至行业成(chéng)本线(xiàn)附近，有机硅(guī)DMC已(yǐ)跌破行业成本(běn)线(xiàn)。在价格下跌过程中，公司(sī)上述(shù)产品产销(xiāo)量同(tóng)比均(jūn)出现大幅下(xià)滑(huá)。

　　兴发集团也在公(gōng)告中谈及湿电子化学品(pǐn)，即公司湿电子化学品、特(tè)种(zhǒng)化学品、食品添加(jiā)剂(jì)等成长性产品市场需求总体良好，盈利能力保持稳(wěn)定。

　　但(dàn)是兴(xīng)发集团(tuán)另(lìng)一则(zé)公告显(xiǎn)示，湿电子(zi)化(huà)学(xué)品2023年第一季(jì)度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集(jí)团(tuán)2022年第一(yī)季度统计口径不太一样(yàng)，销量数据(jù)不太好找(zhǎo)，所以不太好具体判(pàn)断湿(shī)电(diàn)子化学品相关收入的变化(huà)。

　　那么，在(zài)平均售价下降16.44％的情况(kuàng)下，兴福(fú)电子2023年第一季度的业(yè)绩具体表(biǎo)现如何？

　　平均售价摘(zhāi)要，数据来(lái)源(yuán)：兴(xīng)发集(jí)团公告

　　违法(fǎ)违规方面，兴(xīng)福电(diàn)子曾受到宜(yí)昌(chāng)市猇(xiāo)亭区城市管理执(zhí)法(fǎ)局(jú)的行(xíng)政处罚，处罚金(jīn)额(é)为28.16万元。原(yuán)因是(shì)兴福电子无(wú)证(zhèng)建设(shè)房屋，总违法建筑面(miàn)积(jī)为4,718.62平方(fāng)米(mǐ)，总造(zào)价563.15万元。另(lìng)外(wài)，兴(xīng)福电子(zi)控股股东兴发(fā)集团的副(fù)总经理赵勇于(yú)2023年4月被上(shàng)交所予以监管警(jǐng)示的(de)决定，原因是赵勇交易兴发集团可(kě)转债(zhài)构成短(duǎn)线交易。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 王菲是什么星座，王菲是什么星座的人