昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅(guī)谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地区(qū)性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再完全押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央(yāng钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量)行基准(zhǔn)利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能(néng)性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证金(jīn)调整系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库(kù)，目前冻品的(de)高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低(dī)国(guó)内(nèi)需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的库(kù)存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着(zhe)复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不(bù)佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月(yuè)买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失(shī)竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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