昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落(luò)超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低(dī)，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日(rì)进一(yī)步(bù)降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的负(fù)面影响，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足(zú)进步(bù)，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业(yè)压力导致的(de)信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度凶猛的意思是什么 凶猛的近义词等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的(de)主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关(guān)系(xì)也存在(zài)一定的(de)影(yǐng)响。在现货(huò)松动(dòng)、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点凶猛的意思是什么 凶猛的近义词火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大(dà)量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很(hěn)多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续(xù)保(bǎo)持(chí)，中(zhōng)长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)数(shù)量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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