财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区(qū)的信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票通过了上述(shù)决议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说(shuō)，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债(zhài)作为标(biāo)准参(cān)考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致(zhì)裁(cái)定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条款和担保条件，次级债的(de)持有(yǒu)人(rén)是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的(de)优(yōu)先债权(quán)人。同(tóng)时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量(liàng)此类(lèi)债券(quàn)持有(yǒu)人(rén)的诉讼(sòng)。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉(diào)期的(de)作(zuò)用是(shì)在信贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参考资产的(de)面值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地区是否(fǒu)发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义(yì)的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预(yù)计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分(fēn)的(de)损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产的(de)实(shí)际价值。数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义p>

　　这份(fèn)文(wén)件同(tóng)样显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评(píng)估(gū)瑞(ruì)信的(de)状况(kuàng)，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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