“一带一(yī)路(lù)”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超(chāo张学良多高，少帅张学良多高)过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车(chē)等(děng)陆(lù)路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增(zēng)速(sù)较3月(yuè)进(jìn)一(yī)步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市(shì)较高(gāo)景气度与(yǔ)产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这(zhè)些国家的(de)进(jìn)口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规(guī)模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出(chū)口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观三(sān)种情形下的(de)进口增(zēng)速(sù)情况(kuàng)，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年(nián)欧张学良多高，少帅张学良多高美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速(sù)预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各(gè)国自(zì)中国进口的(de)数据和中国(guó)向(xiàng)各国(guó)出(chū)口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速）张学良多高，少帅张学良多高，有时这一差(chà)异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言(yán)中国出口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的(de)时(shí)点存在(zài)较大的不确(què)定性(xìng)，可能在(zài)今(jīn)年下(xià)半年、也可能(néng)在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累(lèi)不足(zú)。

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