财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完(wán)成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工(gōng)智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不(bù)如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算(suàn)机和通(tōng)信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有(yǒu)则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上(shàng)来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大(dà)类(lèi)行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一大冤种什么意思，大冤种是骂人吗面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也(yě)证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是(shì)投资者(zhě)，其实(shí)都是无(wú)法承(chéng)受(shòu)的(de)。所(suǒ)以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的(de)王崇(chóng)一(yī)季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到(dào)明显的(de)受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系(xì)还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器大冤种什么意思，大冤种是骂人吗以及(jí)光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于(yú)大模型的突破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的(de)研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是(shì)一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶段不太(tài)适合(hé)大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度(dù)有(yǒu)限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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