在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)都是(shì)日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的(de)情况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生(shēng)基(jī)金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价(jià)，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表现(xiàn)良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易所提(tí)出(chū)将改(gǎi)革公(gōng)司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下，预(yù)稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字计部分低(dī)估值企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召(zhào)开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉(shè)及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网(wǎng)等(děng)，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化投资(zī)部表示，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的(de)回(huí)调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显示(shì)成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续(xù)关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材(cái)的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继(jì)续关注资金(jīn)合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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