随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)等(děng)基金(jīn)在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握(wò)投资机(jī)会，并通过(guò)努力不(bù)断(duàn)扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票(piào)基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数(shù)字经(jīng)济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》向成长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也有部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基(jī)金主(zhǔ)要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适(shì)度降低(dī)价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯的(de)“略偏左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益(yì)和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及(jí)与数(shù)字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未(wèi)来(lái)计划(huà)视相关板块的估(gū)值水平(píng)变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利(lì)明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续(xù)对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金(jīn但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》)进行了分散(sàn)和优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的(de)判(pàn)断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度(dù)适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不同地(dì)域(yù)的投资(zī)方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均衡(héng)配置于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值的(de)金融(róng)周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的(de)消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期(qī)见底及国(guó)产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报(bào)中提到了对(duì)当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确(què)定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济(jì)和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带(dài)动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策仍(réng)有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控(kòng)等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济(jì)处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的(de)生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业(yè)受(shòu)益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也(yě)会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产替代的(de)关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度相(xiāng)较于(yú)去年也是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间。

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