5月12日晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超(chāo)千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是(shì)内地(dì)少有的(de)进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产在(zài)美股市场持(chí)有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一(yī)季度(dù)前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号(hào)重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个(gè)季度(dù)增(zēng)持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的(de)英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时(shí)，景(jǐng)林资产一(yī)季度还(hái)建仓(cāng)了(le)好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)认为(wèi)，从全行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层(céng)的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓(tuò)眼界、增(zēng)长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程中很多公(gōng)司退出离(lí)开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌(pái)的(de)护城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域(yù)业务基础扎实(shí)，原(yuán)有的留学等业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安(ān)全边(biān)际。在(zài)过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们(men)看到了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的是，高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)对于教育(yù)领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员(yuán)会公(gōng)开资料(liào)显示，截至今年(nián)一(yī)季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一(yī)季(jì)度(dù)高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市场第二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息(xī)罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo)易日成交二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两日萎二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的(de)金(jīn)融数据(jù)大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年4月基数(shù)的异常(cháng)，因(yīn)而与往年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回(huí)落再度(dù)成为(wèi)信贷回落的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续保持同比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬(xún)票据利率先(xiān)下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大(dà)，一(yī)直(zhí)在压降票据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票额度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快要接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度(dù)出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让(ràng)大家看到宽(kuān)信用的信(xìn)号出(chū)现，而这(zhè)可能还需(xū)要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已(yǐ)然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在(zài)未有(yǒu)增量资(zī)金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效(shì)但总一个(gè)人的(de)心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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