个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和社会(huì)保障部数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报(bào)记(jì)者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金数(shù)量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基(jī)金最主要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司在个(gè)人(rén)养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个(gè)人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大型券(quàn)商们财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌(pái)照的(de)证(zhèng)券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于(yú)公募(mù)基(jī)金(jīn)上(shàng)进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养老金公募基(jī)金(jīn)产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架(jià)能够带给客户更(gèng)好的(de)服务办(bàn)理(lǐ)体(tǐ)验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择(zé)的角度(dù)讲，大(dà)部(bù)分(fēn)客户对于(yú)金融产品(pǐn)的特(tè)征和(hé)策略的(de)认(rèn)知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个性(xìng)化画像和客(kè)户特(tè)点，为客户提(tí)供切实(shí)可行(xíng)的产品评估体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通个(gè)人养老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的多(duō)重福利(lì)动员，二(èr)是个(gè)人养老金带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出(chū)，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何(hé)投资(zī)也令不(bù)少投资者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资(zī)者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质的投(tóu)资(zī)顾(gù)问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基(jī)金(jīn)；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说g>

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，鲜有券(quàn)商(shāng)愿(yuàn)意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台上(shàng)仅可(kě)查询商业(yè)银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到(dào)，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老金投资一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金(jīn)目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度(dù)、全(quán)国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内(nèi)成(chéng)员公(gōng)司(sī)开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广(guǎng)个(gè)人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金上(shàng)门(mén)服务，免去(qù)客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的(de)个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产品的(de)收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的关键(jiàn)。

　　提(tí)供(gōng)更匹(pǐ)配(pèi)的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成(chéng)为券商财富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金融需(xū)求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业(yè)内人(rén)士表示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证(zhèng)券公司可(kě)重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营(yíng)规(guī)模(mó)的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识(shí)和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规(guī)划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是(shì)一(yī)个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资(zī)计(jì)划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和(hé)金(jīn)融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老(lǎ社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说o)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金(jīn)，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决(jué)方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投(tóu)入，通过(guò)教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)事业单(dān)位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立(lì)内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客(kè)户(hù)提供专业的(de)、一(yī)对一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老(lǎo)目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的(de)一(yī)只个人养老目标基(jī)金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良好是(shì)个(gè)人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别很难做到(dào)在(zài)保证其(qí)特(tè)点达到(dào)的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群(qún)情况来(lái)看，低波低回撤对于(yú)离退休时(shí)点(diǎn)较近(jìn)的投资者(zhě)比较合(hé)适，性(xìng)价比高(gāo)的中(zhōng)波动中(zhōng)回(huí)撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足(zú)客(kè)户养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的(de)，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系(xì)，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基(jī)金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身投(tóu)资(zī)目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低(dī)产品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的(de)增(zēng)值(zhí)功能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承受一定的(de)短期(qī)波动，对于追求长期投资收益(yì)的(de)客户，可以配置一定(dìng)高比例资金(jīn)在(zài)权益(yì)型资产上，实(shí)现养老投(tóu)资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关业(yè)务负(fù)责人也认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收(shōu)益(yì)特征、低(dī)相关性的金(jīn)融资(zī)产，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客户(hù)众(zhòng)多(duō)的(de)银行等(děng)机构相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的(de)发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个(gè)人(rén)养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有养老投资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未(wèi)来还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的(de)开(kāi)户、下(xià)单服务(wù)；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性(xìng)，为不同的(de)客(kè)户提供基于客(kè)户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要(yào)求下(xià)，客(kè)户(hù)如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端(duān)、个税端进行一系列(liè)前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为(wèi)投资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简化投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升(shēng)客户体验(yàn)；给(gěi)予券商(shāng)在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元(yuán)化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税比去年多(duō)了不(bù)少，仔细询(xún)问(wèn)之下(xià)才(cái)发现，是(shì)因为去年(nián)底开通了个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少吸引客户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其他商业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在(zài)逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基(jī)本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的(de)问题，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发(fā)展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根据(jù)征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态(tài)化业务，参(cān)与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制(zhì)度(dù)的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年(nián)结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的(de)同时，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在(zài)银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对(duì)冲(chōng)长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应(yīng)急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计(jì)出(chū)充分利用资本市场具(jù)有良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决于(yú)发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计能力和(hé)资产管理(lǐ)能(néng)力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据(jù)客户(hù)需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到具体的(de)产品设计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考部分发达(dá)国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可(kě)选标的(de)，更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的(de)时候做投资选择(zé)。这(zhè)样(yàng)在开户(hù)的时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决(jué)客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职(zhí)群(qún)体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的(de)流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不(bù)同养(yǎng社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说)老需(xū)求的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额(é)终身(shēn)寿等不(bù)同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金(jīn)业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还上线了(le)自研的年(nián)金(jīn)综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持(chí)股比(bǐ)例(lì)等数据(jù)，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价(jià)结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的(de)企业员工和机(jī)构(gòu)事业单(dān)位(wèi)职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研(yán)究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自(zì)主开(kāi)发建设部署的(de)年金综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加(jiā)有温度、有(yǒu)态(tài)度(dù)的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的(de)普及度和客户(hù)认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知(zhī)道如何(hé)选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再(zài)用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在(zài)北(běi)京(jīng)、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离(lí)个人(rén)养老金制(zhì)度落地(dì)已(yǐ)经过(guò)去半年(nián)，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在具体实(shí)操过程中又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会(huì)怎(zěn)样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在(zài)意退休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社(shè)部和国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在(zài)产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部(bù)咨询(xún)的，还(hái)有很多是(shì)打(dǎ)电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询(xún)和(hé)开(kāi)户(hù)外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织(zhī)来了(le)解(jiě)、参与个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个人(rén)养老金账户(hù)中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退(tuì)休后(hòu)的(de)生活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数(shù)据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的(de)开展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老金产品并(bìng)非专门(mén)设(shè)计且收益优势不(bù)明显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和(hé)经济状况才是更(gèng)重要的。