用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三(sān)年(nián)净利(lì)下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目(mù)前(qián)，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续(xù)第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等(děng)知(zhī)名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结(jié)束(shù)之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引领中国企业(yè)级服务(wù)市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布(b中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分ù)了完全基(jī)于(yú)互(hù)联网架构的企业中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和(hé)服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务(wù)转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突(tū)破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严(yán)重不足(zú)，也反应(yīng)了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)财务和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也(yě)在(zài)同时(shí)逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净利(lì)润却大(dà)幅(fú)下(xià)跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前(qián)的(de)情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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