在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达(dá)165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12三大球和三小球分别是什么 三大球的起源％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经(jīng)理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受(shòu)到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超(chāo)出了指(zhǐ)数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的(de)下跌，因此，建议(yì)投资者不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破(pò)裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近(jìn)期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏(sū)和去年(nián)日(rì)元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督(dū)机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业(yè)可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资(zī)风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方(fāng)向来看(kàn)，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导三大球和三小球分别是什么 三大球的起源体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当(dāng)前(qián)估值已来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能(néng)等设施建设(shè)和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人(rén)工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的(de)两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的创业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出(chū)资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机(jī)会(huì)和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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