随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持(chí)了(le)精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看(kàn)法，基(jī)金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)、零部(bù)件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的(de)力度，数(shù)据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比(bǐ)和估(gū)值(zhí)已燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗(yǐ)经处(chù)于历(lì)史偏(piān)低(dī)的位置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对于(yú)新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是(shì)中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季(jì)报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处(chù)在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观(guān)及货币(bì)环(huán)境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目(mù)前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投(tóu)入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带(dài)来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加相关(guān)的(de)持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季(jì)报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随(suí)着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的(de)集(jí)团(tuán)，增持(chí)了工商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的(de)较(jiào)低(dī)估(gū)值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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