如果要论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股(gǔ)票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么(me)显然非日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了(le)1990年8月3日以来(lái)的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股(gǔ)今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的(de)最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的(de)涨幅(fú)更(gèng)是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际(jì)市场的(de)投资者而言(yán)，近(jìn)来提到(dào)日股的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在上月对日(rì)本市场(chǎng)表现出的强烈(liè)投(tóu)资(zī)意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了(le)日本五大商(shāng)社仓位(wèi)，令越来(lái)越多的业内人士开始注意到(dào)这一全(quán)球第三大经济(jì)体的(de)巨大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神(shén)”的(de)青睐吗？

　　答案显然(rán)没(méi)那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的(de)（机会）其实(shí)也正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人(rén)们(men)对日股的前景(jǐng)正感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪些因素在推动(dòng)着日(rì)股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的(de)外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外(wài)国投资者目前(qián)已经连(lián)续第六(liù)周成为了日本股票的(de)净(jìng)买家。在此(cǐ)期(qī)间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股(gǔ)票和期货市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资(zī)金流入之一。

　　根(gēn)据交易(yì)所的数据，在(zài)截至5月12日的最(zuì)近一周内(nèi)，海外交易者(zhě)又净买入了(le)价值7810亿(yì)日元（约合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外(wài)国(guó)投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定(dìng)和(hé)信用(yòng)紧缩风(fēng)险的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎(hū)看到(dào)了(le)日本股市(shì)作为避险地的(de)“稳定性”。形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语日本股(gǔ)票给人的长期低迷(mí)印象(xiàng)正在减弱(ruò)，持续(xù)稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇(huì)率(lǜ)、以及股神巴菲特(tè)对日本(běn)五大商社(shè)的增持，也令(lìng)不少海外投资者(zhě)对(duì)投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不(bù)太关注日本市场的(de)海外(wài)投资(zī)者的咨询。不少海外投资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过(guò)美股后，开始(shǐ)调(diào)查其中的原(yuán)因，他们的(de)建(jiàn)仓买入又(yòu)进一步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目(mù)前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后，包括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资(zī)押注高股息(xī)日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社(shè)上的(de)加大(dà)投资，也(yě)存在着在(zài)国际(jì)市场上分散投资(zī)对象的(de)想法。虽然(rán)巴(bā)菲特相信美国的增长潜力，但过度集(jí)中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是(shì)在波(bō)动性远低于美国科技股的情(qíng)况下实现(xiàn)的(de)。这(zhè)意(yì)味着日本股(gǔ)市对(duì)美国(guó)投资者来说(shuō)应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避(bì)险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴业银行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外投资者(zhě)今年(nián)对日(rì)本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这(zhè)片(piàn)“失落地带”曾(céng)经(jīng)历过长(zhǎng)达(dá)数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的(de)低(dī)回报。那么(me)这一(yī)次(cì)，即便有(yǒu)着避险和多元化分(fēn)散投资(zī)的需求，他们(men)又为何(hé)铁了心一定要(yào)来日本(běn)市场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远超全球其(qí)他(tā)地区(qū)吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼(yǎn)下正经历(lì)的(de)一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服(fú)务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的(de)主要(yào)原因还源于治(zhì)理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企(qǐ)业部(bù)门推动(dòng)向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公司治理改革已开始见(jiàn)效，这项改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息(xī)已大幅增(zēng)加，在截至今年3月(yuè)的财(cái)年中(zhōng)，日(rì)本企业宣布(bù)的回(huí)购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资产负(fù)债表上(shàng)有净现金，而美国的这(zhè)一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证指数成分(fēn)股公司中约有54％的(de)公司股价(jià)低于每(měi)股账面(miàn)价值(zhí)，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来(lái)看，这就为(wèi)日本股(gǔ)市(shì)提供了更坚实(shí)的底部和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京(jīng)证(zhèng)券交易所为了改变股价(jià)跌(diē)破每股净资产——市(shì)净率低(dī)于1倍的(de)情况，还请求上市企业在意识(shí)到资本(běn)成本的前提(tí)下推进经营(yíng)并公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早(zǎo)日(rì)实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会(huì)社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政策性(xìng)持股的方针，该(gāi)公(gōng)司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱(líng)商事在(zài)内(nèi)的日本(běn)龙头企业(yè)在近期公(gōng)布财(cái)报时，也(yě)均(jūn)宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各(gè)日本上市公司的(de)回(huí)购规模将进(jìn)一步(bù)创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海外(wài)投资者的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看到这(zhè)方(fāng)面的有利证据。在交易所这些(xiē)变化的(de)推动下，许多公司正在回购股份，厘(lí)清经常令(lìng)人(rén)困惑的(de)交叉持股，并在(zài)定(dìng)期公开会议之前与股东(dōng)进行更(gèng)密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所(suǒ)的(de)鼓(gǔ)励意(yì)味着“过去两年(nián)在这方面发生的事(shì)情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市(shì)充满活力表现的最大单一(yī)原因。他们对提高(gāo)股本回报率有着坚定的(de)态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济(jì)基本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股(gǔ)的表(biǎo)现构成(chéng)了提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田和男上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其(qí)大(dà)规模的(de)货(huò)币宽(kuān)松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田(tián)和男(nán)依然强调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半年还(hái)在(zài)持续(xù)加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳定之间(jiān)作出(chū)艰难抉(jué)择。继(jì)续宽(kuān)松的日本央行眼下依然(rán)处于能让海(hǎi)外投资者(zhě)放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济(jì)的表(biǎo)现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的(de)数据显示，今年前三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示(shì)，受益于中国放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商(shā形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语ng)务和休闲外国游客(kè)人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅游业复苏、强(qiáng)劲资(zī)本(běn)支出计划(huà)和(hé)日本央行(xíng)持(chí)续宽松等积极因素(sù)，日本这个世(shì)界第(dì)三大经济体的前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的(de)是，从经济(jì)合作与发展组(zǔ)织的经济前(qián)景(jǐng)指数来看，日(rì)本(běn)目(mù)前是七国集团(tuán)中唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企(qǐ)业(yè)的业(yè)绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导(dǎo)向的企业正受益于入(rù)境(jìng)游增长(zhǎng)的(de)前景(jǐng)，而大型银行也(yě)获得(dé)了(le)丰厚的(de)收(shōu)益。预计日本(běn)股(gǔ)市到今年年底将进(jìn)一(yī)步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市(shì)今年的涨势或(huò)将延(yán)续(xù)下去(qù)，因盈利(lì)增(zēng)长、股票回购和估值(zhí)仍(réng)处于(yú)低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善(shàn)均提振了市场，而(ér)企业财报(bào)的(de)不俗表(biǎo)现(xiàn)或有望(wàng)成为最(zuì)新的上行催化剂。

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