金融界(jiè)5月12日消息 国(guó)内期(qī)货市场收盘，商(shāng)品期货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银深跌(diē)，贵金属做多(duō)逻(luó)辑变(biàn)了？

　　白银跟随大宗商品(pǐn)跌势，价格(gé)深(shēn)跌(diē)5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期，反映出(chū)生产物资通胀压力(lì)进一(yī)步趋(qū)缓(huǎn)。结(jié)合此前(qián)发(fā)布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联(lián)储大概(gài)率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑(jí)来看，一(yī)方面，此前加息结束乃(nǎi)至降息已然成为一(yī)种共(gòng)识(shí)，因此本(běn)周(zhōu)在美(měi)联储越来(lái)越多官员(yuán)为鹰派站台的(de)情况下，预计(jì)从加(jiā)息(xī)结束到降息周(zhōu)期开启，仍(réng)有近一个季度(dù)的时(shí)间，在此期间将面临(lín)经济和(hé)政策的不(bù)确(què)定性，贵(guì)金属部分回吐前期超涨的幅度。另(lìng)一方面，上周初请失业(yè)金人数(shù)升至2021年(nián)以来的最高水(shuǐ)平(píng)，劳动力市场正在降温。同时国内社融超预期(qī)下滑，白银因(yīn)工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复(fù)之前难言企稳，后续还(hái)需关注海外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经济衰(shuāi)退预期(qī)与有色金属走势拖累 白银如期(qī)大幅调整

　　前期强调从(cóng)宏(hóng)观经济衰退预期角度(dù)出发，有色金属将(jiāng)会走弱，白银(y于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译ín)连(lián)续上涨(zhǎng)后会面临(lín)调整(zhěng)行(xíng)情(qíng)，当(dāng)前逐步兑现；宏观(guān)经济衰退预期将会(huì)继(jì)续影(yǐng)响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软增加美联储政策转向宽松预(yù)期以及经济风险(xiǎn)依然利(lì)好贵金属，但是美元(yuán)指数大幅上升使得(dé)贵金于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译属承压回(huí)落(luò)，而铜铝等有色金属大幅(fú)下(xià)行，拖累工业属性较强的白(bái)银走势(shì)，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色(sè)金(jīn)属大(dà)幅回(huí)落等因素综合(hé)影响(xiǎng)下，白银(yín)高(gāo)位(wèi)回(huí于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译)落，下方(fāng)仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效跌(diē)破(pò)该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上(shàng)方(fāng)关注继(jì)续(xù)26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力(lì)位。当前(qián)偏弱(ruò)行(xíng)情仍未走完(wán)，建议继续(xù)等(děng)白银行情企稳再低位做(zuò)多。美欧银行业危机(jī)引发避险需求，美(měi)联储政(zhèng)策收紧(jǐn)预期迅速(sù)转向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当前继续关(guān)注调整(zhěng)行情；后续政策(cè)宽(kuān)松转向(xiàng)、经济下行(xíng)风险、银(yín)行(xíng)业(yè)风(fēng)险(xiǎn)与债务上限(xiàn)风险、央行购金持(chí)续(xù)等(děng)宏观因素(sù)下，黄(huáng)金将会不断刷(shuā)新历(lì)史新高(gāo)，贵金属逢低做多配(pèi)置(zhì)依(yī)然是(shì)核心(xīn)建议。

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