大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心的(de)党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个(gè)大局(jú)，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经(jīng)济(jì)转型升(shēng)级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本(běn)轮(lún)美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片(piàn)也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经(jīng)历了(c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义le)AI主题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步(bù)从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季(jì)结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注(zhù)上(shàng)半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐季(jì)改善(shàn)的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预(yù)期5月将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板(bǎn)块(kuài)中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如(rú)若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用(yòng)过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍(réng)大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速(sù)等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发(fā)，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升(sc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义hēng)。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期(qī)方向，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市(shì)第(dì)一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本(běn)面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射(shè)的科(kē)技和(hé)大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道(dào)板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季(jì)度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国(guó)内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数(shù)的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和(hé)商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入(rù)疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能(néng)会(huì)让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途(tú)较(jiào)为明(míng)确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如(rú)何应(yīng)对(duì)短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合(hé)在(zài)经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起(qǐ)

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