5月(yuè)以来，嘉(jiā)实基(jī)金、博时基金、富国(guó)基金(jīn)、南方(fāng)基(jī)金等多家头(tóu)部公虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后募(mù)基金(jīn)密(mì)集申报了跟(gēn)踪海外半导(dǎo)体(tǐ)指数(shù)QDII产品，布(bù)局全(quán)球半导体(tǐ)市场，引发业(yè)内广泛关注。

　　从(cóng)国(guó)内半(bàn)导体板块表(biǎo)现来看，在(zài)经历(lì)一季(j虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后ì)度的持续回调(diào)后，半导体板块(kuài)自4月中下旬(xún)以来(lái)又开始持续下跌。不过资(zī)金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增幅(fú)最高达40％。拉长时(shí)间(jiān)看，年内超(chāo)半数半(bàn)导体主题(tí)ETF产品(pǐn)份额(é)出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半(bàn)导(dǎo)体主题ETF的越(yuè)跌越买，主要是基于对板(bǎn)块中长期投资价值的肯定。尽管半(bàn)导体板块年(nián)内表现震荡(dàng)，但随(suí)着国产(chǎn)替代持续推进，以及近期AI行情(qíng)的带动下(xià)，板块细分领域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看(kàn)，在(zài)经历一(yī)季度的持续(xù)回调后(hòu)，半导体板块自4月中下(xià)旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开始持(chí)续下(xià)跌(diē)。以中证全指(zhǐ)半导体指数表现为例(lì)，该指数在4月6日攀至年(nián)内高位(wèi)后便开始不断下跌，4月(yuè)10日至(zhì)5月12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现(xiàn)上，半导体(tǐ)与半导体生产(chǎn)设备(bèi)板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居(jū)前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至5月12日，月(yuè)内半导体芯片主题ETF收(shōu)益均告负，平(píng)均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中(zhōng)，工银(yín)瑞信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日，除(chú)汇(huì)添富中证芯片(piàn)产(chǎn)业ETF、华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)韩交所中(zhōng)韩半导体ETF等三只产(chǎn)品份额出现下(xià)降外，其(qí)余产品(pǐn)份额均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉(jiā)实上(shàng)证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导(dǎo)体(tǐ)板块持(chí)续下跌(diē)，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理田光远分(fēn)析，当(dāng)前半导体行业复(fù)苏不及预期主要原因，一是国产替代(dài)进程不及预期(qī)，国内半(bàn)导体企业相(xiāng)比海外半(bàn)导体大厂(chǎng)起步(bù)较晚，在(zài)技术和(hé)人才等方面存在(zài)差距，在国(guó)产替(tì)代过程中产(chǎn)品研发(fā)和客户导入进程(chéng)可能不(bù)及预期；二是下游需(xū)求不及预期，在边(biān)缘政治和全球经济疲(pí)软背(bèi)景下，全球(qiú)电子产品等终(zhōng)端需求可能(nén虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后g)不及预期(qī)，从而导致对半导(dǎo)体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是(shì)全(quán)球半导体行业(yè)正(zhèng)处于下行筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有望于今年看(kàn)到拐点的(de)出现”田(tián)光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回(huí)暖的种类要看芯(xīn)片(piàn)下游的景气度(dù)，有创(chuàng)新属性和份额提升属性的环节会率(lǜ)先回暖。一方(fāng)面中(zhōng)国(guó)经济体重要的构成央国企对资(zī)产回报提出要求，民(mín)营企业的竞(jìng)争力提(tí)升也会(huì)更加依赖数字化，成本效(xiào)率提升是数字化的长期关(guān)键驱动力，另一方面短周(zhōu)期维(wéi)度(dù)数字(zì)经(jīng)济有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济复苏会加(jiā)大企(qǐ)业数字化(huà)投入力度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部副总监、九泰泰富灵(líng)活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初(chū)以来(lái)半导体板块上涨(zhǎng)的原因，一方面是(shì)2022年板块调(diào)整幅度较大，行(xíng)业估值处(chù)于底部位置；另一方面市场预期基(jī)本面即将见(jiàn)底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以从年(nián)初到4月初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个(gè)股(gǔ)的股价其实是过度反应的(de)，所以随(suí)着4月中下旬(xún)半导体一季报披露，整体呈现(xiàn)强(qiáng)预期、弱现实(shí)的表现，再加上AI主题(tí)的(de)降温，综合因素(sù)引(yǐn)起(qǐ)行业近(jìn)期的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半(bàn)导体投资(zī)价(jià)值

　　尽管半(bàn)导体板块年内(nèi)表现震荡，但从(cóng)资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买也能看出投资者(zhě)对板块价值的肯定，多位业内人士也表示，长期看(kàn)好(hǎo)半导体板块投资(zī)价值。

　　“我们认为(wèi)当前(qián)无需(xū)过(guò)度悲观。”嘉实(shí)基金田(tián)光远表示(shì)，从(cóng)基本面上，人工智能给半(bàn)导体带(dài)来了(le)新的需(xū)求增量，从(cóng)周期视角，预计(jì)未来(lái)1-2个季(jì)度虽(suī)然会有一定业绩的压(yā)力，但一方(fāng)面需求(qiú)会重新复(fù)苏(sū)，另一方面(miàn)中国(guó)半导体企业有国产替代(dài)的中期逻辑支撑；另(lìng)外，估值方面，半(bàn)导体板块估值(zhí)波(bō)动较大，且子板(bǎn)块和细(xì)分线索较多，始终(zhōng)有估值(zhí)合理甚至低(dī)估的机会出现。

　　田光(guāng)远认(rèn)为(wèi)，当前该板块很多优(yōu)质(zhì)的公(gōng)司(sī)处于历史(shǐ)估值分(fēn)位低位区间，随着(zhe)需求回(huí)暖或者(zhě)新产品的突破，会有(yǒu)形成很好的投资(zī)机会。他进一步表(biǎo)示(shì)，人类历(lì)史经历了三(sān)次工(gōng)业革命，前两次都是以能源(yuán)为对象进行创新，第三(sān)次是信息为对(duì)象(xiàng)进(jìn)行创新，当(dāng)前阶段的人工智(zhì)能从感知智能走向认知智能后，将对人(rén)类生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升(shēng)产(chǎn)生巨大的影响，也会(huì)开启(qǐ)新一(yī)轮的工业(yè)革命，它是信息革命经(jīng)历了个人电脑、互联(lián)网革命和移(yí)动互联网革命后在万(wàn)物智(zhì)联层面的(de)延伸，将会在(zài)经济、社会、政治、军事等方面全(quán)面影响人类社会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早期的(de)阶段(duàn)，在(zài)人(rén)工智能带来的技术变革浪潮(cháo)下，人工智能对云(yún)管端(duān)各方(fāng)面都产生了影(yǐng)响，云侧变化最(zuì)为(wèi)显著，很多环节发生了改(gǎi)变，产生了新的投资方(fāng)向(xiàng)，如(rú)算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应(yīng)用(yòng)的落(luò)地，端侧和(hé)网侧的新硬件也会(huì)产(chǎn)生新的投(tóu)资机(jī)会。因此我们长期看好半导体的投资价值(zhí)。”田(tián)光远建(jiàn)议投资者长期关(guān)注该板块投资机会(huì)，他认为可以重点配置的(de)主(zhǔ)线(xiàn)包括(kuò)以(yǐ)AI为代表的创新线、周期见底后的复(fù)苏线、以及(jí)以半导体设备材料国产(chǎn)化为代(dài)表的制造线。

　　诺安基金科(kē)技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半(bàn)导体板块，其中，从半导体(tǐ)国产(chǎn)化为主(zhǔ)的设备材(cái)料EDA板(bǎn)块，到下(xià)游需求为主的芯片(piàn)设计都会(huì)在(zài)今(jīn)年都(dōu)有非常好的(de)机会。首先，基本面上(shàng)，美国对中国的极(jí)限制裁(cái)将加速(sù)中国芯片的国产替代，党的(de)二十大对于科技安全(quán)的强调为芯片的国(guó)产替(tì)代(dài)提供了坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片设计板块(kuài)经(jīng)过(guò)近(jìn)一(yī)年的(de)充分调整(zhěng)，股价已经充(chōng)分反(fǎn)映悲观预期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉动，整个芯片设计(jì)板块有望(wàng)正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在(zài)当(dāng)前，我(wǒ)们将持(chí)续跟踪和调研半导体行业库存、动销数据和重点公(gōng)司的边际(jì)变(biàn)化，同时动态跟踪电(diàn)子消费品的(de)复苏情况，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九泰(tài)基金刘源表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来，AI的(de)基础模型训(xùn)练需要大量算力(lì)，硬件(jiàn)基础设施成为发展基(jī)石，算力芯片(piàn)等核(hé)心(xīn)环(huán)节预期将(jiāng)会受益，后续(xù)有望驱动半导(dǎo)体行业持续(xù)增长。此外，半导体设备公司(sī)的(de)一(yī)季(jì)报业绩相(xiāng)对较(jiào)强，国产化趋势仍在加速推进，后续半(bàn)导体设备、材料也(yě)是可(kě)以关注的方向。存(cún)储作为半导体(tǐ)中最大的周期品种，也可能在(zài)年(nián)内迎来边际变(biàn)化，需(xū)要(yào)持(chí)续动态(tài)跟踪(zōng)。

　　“风险方面(miàn)，我认为需要关注景气度(dù)修复速(sù)度和估值的匹配程度，尽管基本面(miàn)改善(shàn)的趋势比较确定(dìng)，但改善的过程中(zhōng)股价有可能波动(dòng)较大(dà)，要(yào)结(jié)合基(jī)本面变化(huà)综合(hé)判(pàn)断配置价值(zhí)，我(wǒ)们也会通(tōng)过(guò)适(shì)当调仓来(lái)平衡风险。”刘源补充道。

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