财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和(hé)通(tōng)信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力(lì)、传输(shū)和下游(yóu)运用(yòng)，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加(jiā)仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等(děng)AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的(大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁de)临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全(quán)距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一(yī)部分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新(xīn)能(néng)源的(de)钟爱业(yè)内闻名(míng)，最(zuì)新披(pī)露(lù)的一(yī)季(jì)报中也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合(hé)前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多(duō)的(de)是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪(làng)科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段(duàn)，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对(duì)于(yú)电(diàn)动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己(jǐ)看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑(duì)现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也(yě)认(rèn)为这(zhè)些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎来基(jī)本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中(zhōng)微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度(dù)持续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催(cuī)化(huà)主要(yào)集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们(men)观(guān)察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公(gōng)场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预(yù)计5月(yuè)之后将(jiāng)进入(rù)AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是(shì)消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人(rén)士(shì)也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑(大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁duì)现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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