关(guān)注市场(chǎng)热点消息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能(néng)需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行(xíng)长布拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，决策者可能(néng)不得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时间，看(kàn)看经济数(shù)据表现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策遏制了(le)通(tōng)胀(zhàng)的(de)上升，但(dàn)目前还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联(lián)邦公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作15日正式启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地(dì)区的境外投资者经(jīng)由香港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互(hù)联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交易品(pǐn)种为利(lì)率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内投资(zī)者需(xū)与外汇交易中心签(qiān)署报价商协(xié)议，并为上海清算(suàn)所利率(lǜ)互(hù)换集(jí)中清算业务的(de)清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境外(wài)投资者为符合人(rén)民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的(de)境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时申(shēn)请成为(wèi)场外结算公司的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可(kě)根据(jù)市场情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关(guān)交易处(chù)理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公(gōng)司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易所债(zhài)券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势(shì)反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美银行业(yè)危机的继(jì)续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预(yù)期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本(běn)轮加(jiā)息周期的(de)第十(shí)次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩(suō)周期的(de)终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师巩力(lì)赫表示(shì)，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由(yóu)基本面的(de)改善推动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来很(hěn)长一(yī)段时(shí)间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业(yè)5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度的停机计(jì)划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环比下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致(zhì)市(shì)场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及(jí)机构(gòu)对于4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产(chǎn)国——马来西(xī)亚截至4月底的棕(zōng)榈油库腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码存料降至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平，因产量(liàng)持(chí)平且(qiě)马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码内棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但(dàn)原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下(xià)降的主要原因来自于(yú)产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内出口政(zhèng)策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初国(guó)内(nèi)疫情防控措施优(yōu)化调整带来的(de)餐(cān)饮消费的增(zēng)加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈(lǘ)油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库存下(xià)降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口政策出(chū)现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更(gèng)多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低位(wèi)，无法满足(zú)当月需求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后(hòu)期(qī)随着(zhe)产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是(shì)供需双(shuāng)重推(tuī)动的结(jié)果。随着产地挺价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油(yóu)到(dào)港(gǎng)压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需(xū)要(yào)进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存(cún)压力明显(xiǎn)恢(huī)复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将(jiāng)早于国(guó)内(nèi)，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长(zhǎng)的年度时(shí)间(jiān)周期来(lái)看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入(rù)中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要(yào)密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发生(shēng)和(hé)持(chí)续情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响(xiǎng)仍然起到主导作用(yòng)。那(nà)么(me)，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储会(huì)议的结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集(jí)中在美国银行(xíng)业的任何可(kě)能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于(yú)油脂来(lái)说，目前(qián)基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也(yě)使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的(de)利(lì)空影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食(shí)用消费(fèi)各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期(qī)内是固定的，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出(chū)现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格(gé)波动腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码仍(réng)然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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