个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在(zài)养老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入(rù)多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕(gēng)个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金(jīn)试(shì)点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主(zhǔ)要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们(men)财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金(jīn)。据人(rén)社部(bù)个人养老(lǎo)金产品名录(lù)显示，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)资格(gé)受到明(míng)显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金业务负责人(rén)向中国(guó)基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华(huá)夏基(jī)金等发行养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户(hù)服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资(zī)意(yì)愿、投(tóu)资目的(de)的认知较(jiào)为(wèi)模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产品类(lèi)型的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，各(gè)家机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户的(de)理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投(tóu)资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等(děng)特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营(yíng)业网点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远难(nán)以与大(dà)型(xíng)商业(yè)银行(xíng)的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金(jīn)账户(hù)的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务(wù)的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道优势(shì)相比，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户(hù)形(xíng)成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的(de)全周期专业资配服务和(hé)一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证券基(jī)于对(duì)个人养老金目标客群(qún)的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展走(zǒu)进(jìn)企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务(wù)，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问(wèn)题，持(chí)续成为(wèi)市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过(guò)不断完善客(kè)户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策(cè)选择社保(bǎo)关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客户进(jìn)行(xíng)第一(yī)阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注(zhù)企事(shì)业(yè)单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规模的(de)企业员工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一(yī)定投资意(yì)识和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未来螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭退休有一定的(de)规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券(quàn)公司(sī)而言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以(yǐ)通过(guò)投研优势(shì)和(hé)专(zhuān)业(yè)投顾队(duì)伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不(bù)同风险类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户(hù)建立个人养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的波(bō)动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养老金(jīn)投资(zī)，提(tí)升客户(hù)养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和(hé)不(bù)同资(zī)金体量制(zhì)定(dìng)个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的(de)补充养(yǎng)老解(jiě)决方案(àn)、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券公(gōng)司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金的认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企事业(yè)单位，通(tōng)过上(shàng)门(mén)服务(wù)的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规(guī)划，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的(de)一站式个人(rén)养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客(kè)户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础上，可(kě)以针对(duì)不(bù)同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提(tí)供专业(yè)的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七(qī)成收益告(螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平(píng)安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的(de)类(lèi)别更侧重资(zī)产增值；但同时，每(měi)个类别很(hěn)难(nán)做到在保证(zhèng)其特(tè)点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回(huí)撤(chè)、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的(de)保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态(tài)适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的(de)评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的(de)产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择(zé)具(jù)体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据(jù)国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生(shēng)活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需(xū)要(yào)达到年(nián)龄(líng)等条(tiáo)件，投资(zī)资金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金在权(quán)益型(xíng)资产(chǎn)上，实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)的(de)养(yǎng)老需求。站在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期(qī)资(zī)金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不(bù)同(tóng)收(shōu)益(yì)特征、低相(xiāng)关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人(rén)养老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户(hù)众多(duō)的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为客户(hù)提(tí)供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每(měi)家机构可以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服(fú)务好有养老投资需(xū)求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端(duān)进(jìn)行(xíng)一系列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销个(gè)人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择(zé)的产品种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为(wèi)投资者提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的个(gè)人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策(cè)端进一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的(de)引入和研(yán)发(fā)上的(de)政策(cè)支(zhī)持，丰富客户(hù)多元化(huà)的投(tóu)资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不(bù)少人(rén)发(fā)现自己的退税(shuì)比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下(xià)才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这(zhè)一消息大(dà)大(dà)刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数(shù)快(kuài)速(sù)攀升，但是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年(nián)3月开立(lì)个人(rén)养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果来(lái)看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融(róng)机(jī)构出(chū)台了(le)不(bù)少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业(yè)且综合的(de)服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还(hái)需(xū)要结(jié)合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流(liú)动性(xìng)差，难以(yǐ)预(yù)防到(dào)退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)现(xiàn)象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业(yè)内(nèi)就关于促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养老(lǎo)金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品(pǐn)名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择(zé)。据各(gè)家保险公司披露的(de)专属商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的(de)同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人(rén)群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求(qiú)出发(fā)；养老金融(róng)产品的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工(gōng)具(jù)、做艰(jiān)难但(dàn)长期正(zhèng)确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管理能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计(jì)出(chū)在养老功能方面更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参与(yǔ)到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参与(yǔ)者(zhě)可(kě)以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金(jīn)可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单(dān)质(zhì)押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全(quán)性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案(àn)，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的(de)养老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需(xū)求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和(hé)保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务(wù)，银(yín)河(hé)证券还(hái)上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系(xì)统(tǒng)可以(yǐ)通过(guò)客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年(nián)金组合(hé)的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务(wù)背后的(de)企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合(hé)评(píng)价与管理(lǐ)咨询(xún)服务(wù)，也(yě)计划(huà)结合机构条线业务(wù)规划为央企与国(guó)企(qǐ)提(tí)供企业(yè)年(nián)金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部(bù)署的年金(jīn)综合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融服(fú)务(wù)体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的(de)新服务，体现了在第(dì)二(èr)、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了个(gè)人养老金及(jí)个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加(jiā)有(yǒu)温(wēn)度、有态(tài)度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客(kè)户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱(qián)没(méi)有(yǒu)开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如(rú)何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再(zài)用(yòng)PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北(běi)京(jīng)、上(shàng)海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离(lí)个人(rén)养老金(jīn)制度落(luò)地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接受度和(hé)业务进(jìn)展情况如(rú)何？从业人员在具(jù)体(tǐ)实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段(duàn)的(de)群(qún)体会怎样理(lǐ)解(jiě)这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区(qū)几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数(shù)据可(kě)知(zhī)，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度经过半(bàn)年(nián)时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对(duì)个人养老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和(hé)开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收(shōu)入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户(hù)是在基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优(yōu)惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的(de)不同需求(qiú)和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取得(dé)进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了(le)个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开了户但没(méi)存(cún)储的(de)主(zhǔ)要(yào)顾(gù)虑是锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认为在个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计且收益(yì)优势(shì)不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买(mǎi)的(de)养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度(dù)谈(tán)到了推广个人养老金(jīn)业务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力(lì)较(jiào)低(dī)，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人(rén)向记(jì)者直言，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来(lái)说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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