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获利指数计算公式获利指数和现值指数一样吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估(gū)值(zhí)、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)在内(nèi)的“中特估”方向最(zuì)鲜(xiān)明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商股息率显著高于市场整(zhěng)体，较(jiào)高的(de)分红也(yě)成(chéng)为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二(èr)：政策的持续支撑和催化

　　政策持续(xù)支撑(chēng)和催化，成(chéng)为“中特估(gū)”中(zhōng)“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)板块修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深(shēn)化合作联合(hé)声明、中巴联(lián)合声(shēng)明等，以(yǐ)及(jí)后续(xù)5月召开在即的第(dì)三届“一带(dài)一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块(kuài)行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数(shù)字(zì)经(jīng)济上升为国(guó)家(jiā)战(zhàn)略，相关政策密集出台。今年国务(wù)院改组又新设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经(jīng)济”的基(jī)础设施，持续得到催化。获利指数计算公式获利指数和现值指数一样吗

　　三、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之三：景气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升(shēng)值的(de)全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力(lì)修复，带动(dòng)能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原材(cái)料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求基本集(jí)中在国(guó)内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需(xū)求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范(fàn)式，“中特估(gū)”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)等之外，当前我们建议关(guān)注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港获利指数计算公式获利指数和现值指数一样吗(gǎng)口）、大型银(yín)行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶制造业作(zuò)为国家重(zhòng)点支持(chí)的战略性产业之一，近年来经历(lì)了(le)行业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近(jìn)期板块景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航(háng)运市场需(xū)求正在增长，带(dài)来(lái)包括化学品船与成品油轮船的订(dìng)单(dān)大幅提升。另一方面(miàn)，国(guó)企改革(gé)推动(dòng)造船(chuán)企业重组整(zhěng)合(hé)和(hé)产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在逐(zhú)步(bù)实(shí)现结构(gòu)调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复(fù)良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属性突出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸(tū)显，业绩(jì)成长及确定性较高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更(gèng)加注重投资人回报，多(duō)家(jiā)公(gōng)司发布股(gǔ)东(dōng)回(获利指数计算公式获利指数和现值指数一样吗huí)报计(jì)划，大幅提(tí)高(gāo)分红(hóng)比例(lì)以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高分红(hóng)水平，给投(tóu)资人(rén)带来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复(fù)苏大背景下融(róng)资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个月(yuè)超(chāo)预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资(zī)的政策基调(diào)下，后(hòu)续信贷(dài)、社(shè)融仍(réng)有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置(zhì)，修复空间较大。