5月以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是(shì)创(chuàng)出年(nián)内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波(bō)动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结(jié)果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持(chí)续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等，若未each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数来市场进(jìn)一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调(diào)动市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会(huì)。同时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进(jìn)的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济的(de)复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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