在华尔(ěr)街(jiē)经济学(xué)家(jiā)和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的(de)专业选(xuǎn)股人(rén)士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费(fèi)品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们(men)对(duì)周期性(xìng)公司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于商(shāng)业周期的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御(yù)股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人(rén)们相信美联(lián)储有(yǒu)能力通过积极(jí)的(de)抗(kàng)通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在(zài)美国银行4月份对基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时(《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗shí)候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的(de)计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等(děng)系(xì)统性资金(jīn)管理(lǐ)公司(sī)近几(jǐ)个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于那些对(duì)价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗制量(liàng)化基(jī)金的需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据和企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能会(huì)付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周(zhōu)期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先(xiān)地位通(tōng)常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三(sān)季度开始。

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