4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国(guó)内棉(mián)价(jià)连续攀(pān)升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度(d尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快ù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快织市场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程(chéng)度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价(jià)格(gé)近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地(dì)区(qū)伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)及(jí)5月(yuè)初部分地区(qū)出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺织企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来的(de)负(fù)反馈(kuì)并不明(míng)显。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉(mián)花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外(wài)棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也(yě)随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对(duì)产量的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年(nián)已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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