用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前(qiá2l是多少毫升 2l是多少升n)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量(liàng)约12l是多少毫升 2l是多少升.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的(de)信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业(yè)务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级(jí)服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互(hù)联网架(jià)构的企业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域(yù)服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研(yán)发和持(chí)续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服(fú)务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来源并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在(zài)其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐(zhú)年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是(shì)有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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