关(guān)注市场热(r两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音è)点消息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可(kě)能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示(shì)，决策(cè)者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称，自(zì)己将观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不(bù)清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看(kàn)到(dào)“通(tōng)胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是基线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我认为(wèi)基线情(qíng)境(jìng)是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进展顺利，初(chū)期(qī)先行开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)的交易(yì)将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和(hé)地区的(de)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等(děng)方面互联(lián)互(hù)通的(de)机制安排(pái)，参与内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初(chū)期可交易品种为(wèi)利率(lǜ)互换产(chǎn)品(pǐn)，报(bào)价、交易及结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交(jiāo)易中心签(qiān)署报价商(shāng)协议(yì)，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外机构投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易中(zhōng)心开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的境外(wài)投资(zī)者需(xū)同(tóng)时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据(jù)市场情况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停(tíng)牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后(hòu)一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易(yì)。公司(sī)后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海(hǎi)证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预(yù)期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息周期的(de)第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强力反弹(dàn)是由基(jī)本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑(chēng)油(yóu)脂需求(qiú)的重要力(lì)量。另一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程(chéng)度(dù两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音)的(de)停机计划，市(shì)场现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持平(píng)。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场方(fāng)面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格(gé)在(zài)本周累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显悲观(guān)。但在价格持续下(xià)跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以及机构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来(lái)西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应(yīng)增(zēng)加(jiā)的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一(yī)项调查显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受访的九位分析(xī)师和贸易(yì)商(shāng)预(yù)估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油(yóu)商务(wù)网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存下(xià)降的主要(yào)原因来自于(yú)产量的(de)季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到(dào)年初国(guó)内疫情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同(tóng)时(shí)豆(dòu)棕(zōng)现货(huò)价(jià)差高(gāo)位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于(yú)马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为全(quán)球主要(yào)的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去库的(de)主要原因。后(hòu)期随(suí)着产量季(jì)节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均(jūn)到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口(kǒu)增(zēng)加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压(yā)力明显(xiǎn)恢(huī)复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早(zǎo)于(yú)国内(nèi)，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于(yú)大(dà)宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美(měi)联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的(de)压(yā)力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表(biǎo)现(xiàn)得(dé)特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年(nián)度南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场(chǎng)的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本面(miàn)对(duì)价格波动仍然(rán)将(jiāng)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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