美国银(yín)行业危机持(chí)续(xù)！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其(qí)中包括(kuò)资产出(chū)售，可(kě)能(néng)出售所(suǒ)有(yǒu)业务或(huò)部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平(píng)洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的(de)媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜在的投资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增长，在第一(yī)共和银行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未经历(lì)超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的(de)媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行(xíng)股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会(huì)。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本(běn)密集型的科(kē)技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行(xíng)集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资(zī)产风(fēng)险。在听证会上，专家们(men)明确(què)将最近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎(jiù)于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时(shí)他们担心(xīn)银行(xíng)倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士(shì)周(zhōu)四报道，美(měi)国(guó)联邦和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评估近几天银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通(tōng)过做空某些地(dì)区(qū)银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官员及监管机(jī)构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系(xì)动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们在银(yín)行或其他(tā)金(jīn)融机(jī)构账户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人(rén)表示他们担(dān)心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时有45％的(de)美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为(wèi)平(píng)静(jìng)的时(shí)期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全(quán)的高(gāo)度担忧(yōu)可能(néng)并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油(yóu)化工(gōng)厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了该工(gōng)厂的(de)在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策(cè)会(huì)议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均(jūn)上(shàng)调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低(dī)开，较(jiào)假期前低(dī)开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期(qī)加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示(shì)，近期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到(dào)宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的(de)担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油作为大(dà)宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化(huà)工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告(gào)诉期(qī)货日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美国(guó)银行(xíng)危机事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国经济将面临严(yán)重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等(děng)风险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题(tí)再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务(wù)上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当前的宏观(guān)避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资(zī)产将会(huì)出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标(biāo)的(de)跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制造业(yè)、服务业以(yǐ)及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升(shēng)和通胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济难(nán)以获(huò)得动(dòng)能。叠加美(měi)国就业市场招聘步(bù)伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在(zài)上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的(de)风险事(shì)件进一(yī)步(bù)扩大，美联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的(de)关(guān)注点在于美联储(chǔ)是否会在接下(xià)来(lái)的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高(gāo)健表示(shì)，共同点是在银行业(yè)危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避(bì)险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏(hóng)观(guān)避(bì)险还有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加(jiā)成；二是(shì)当前原油基本面状态(tài)要好于(yú)3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要(yào)重点留意(yì)是(shì)否会重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格向下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力(lì)度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别(bié)的(de)行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的(de)影(yǐng)响仍(réng)需一段时(shí)间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可(kě)能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的(de)底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期(qī)货假期(qī)后首个交易(yì)日(rì)大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和(hé)美国(guó)的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油(yóu)价格下跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比(bǐ)往年(nián)同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华(huá)北部(bù)分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前刚需(xū)仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求回(huí)升(shēng)偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合(hé)加工利(lì)润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成的。而(ér)假期期间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差(chà)偏(piān)强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至7cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的3％，国内(nèi)开(kāi)工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高加工差(chà)下装置开(kāi)工较(jiào)为(wèi)积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存在提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有(yǒu)助(zhù)于带动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随(suí)着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求(qiú)不及预(yù)期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压(yā)。PTA在成本(běn)拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能(néng)会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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