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虎门销烟发生在哪里沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

<虎门销烟发生在哪里p>　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中(zhōng)特估”方向最(zuì)鲜明(míng)的(de)共同特征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)PB估值分别处于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当前这些(xiē)板块估(gū)值仍(réng)处于(yú)历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于(yú)市(shì)场整体(tǐ)，较高的分红(hóng)也成为其进可(kě)攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策(cè)的持续支(zhī)撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为(wèi)“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运(yùn)营商板块修(xiū)复的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄(é)深化(huà)合作联合声明(míng)、中巴联(lián)合声明(míng)等，以及(jí)后续5月召(zhào)开在即的(de)第三(sān)届(jiè)“一带一(yī)路”国际合作(zuò)高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)，数字经济上(shàng)升为国家战(zhàn)略(lüè)，相关(guān)政(zhèng)策密集(jí)出台。今年国务院(yuàn)改组又新设国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持(chí)续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景(jǐng)气(qì)修复(fù)预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复虎门销烟发生在哪里苏+人民币升值的(de)全年宏观主线驱动盈利能力修复，带(dài)动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高(gāo)度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国(guó)内市场的方向之(zhī)一，将(jiāng)充分受益于人民币升(shēng)值(zhí)的宏观趋势(shì)。2）中国经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域需求预(yù)期回暖，能(néng)源产业链尤其是行(xíng)业(yè)龙头(tóu)盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条投资(zī)范式(shì)，“中特(tè)估”重点关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议关(guān)注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国(guó)家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整(zhěng)和(hé)产能过剩的困(kùn)境，但近期板(bǎn)块景气已在改善(shàn)：一(yī)方面，随着全球航(háng)运市场需求正在增长，带(dài)来包括化学品(pǐn)船与(yǔ)成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下(xià)，国内船舶制(zhì)造业已在逐(zhú)步实现结构调整和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一(yī)期间各项数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分(fēn)红，类债(zhài)属性突(tū)出。经济增速(sù)下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩(jì)成长及确定(dìng)性较高(gāo)。同时近几年，高速(sù)公(gōng)路(lù)及铁路(lù)板块上市公司更加注重投(tóu)资人回(huí)报，多(duō)家公司发布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红比例以及承诺未来几年高分(fēn)红水平(píng)，给投(tóu)资(zī)人(rén)带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经(jīng)济复苏(sū)大(dà)背景下融(róng)资(zī)需(xū)求回(huí)暖，基(jī)本面有支撑，板(bǎn)块估值也具(jù)备(bèi)修复空(kōng)间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩投(tóu)资的政策基(jī)调下，后续信贷、社(shè)融仍有望(wàng)平(píng)稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为业(yè)绩稳定且高分红(hóng)的板(bǎn)块(kuài)，当前银行(xíng)PB估(gū)值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较(jiào)大。