5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低(dī)。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额(é)增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及新经济(jì)领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面(miàn)以及(jí)资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济整体相较(jiào)一季(jì)度(dù)环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对(duì)于(yú)国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人(rén)工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因(yīn)为目(mù)前我国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者(zhě)可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上(shàng)较(jiào)难判断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是大(dà)概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力也500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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