4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续(xù)消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析(xī)师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单(dān)时间达(dá)到(dào)近(jìn)两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对(duì)高价(jià)棉(mián)花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回(huí)落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再(zài)者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上(shàng)得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供(gōng)需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李馨认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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