钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科(kē)技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已(yǐ)经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在(zài)键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最(zuì)大议题莫(mò)过于(yú)跨界(jiè)钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热门又令(lìng)人遐想的(de)题材搭(dā)配(pèi)公(gōng)司(sī)释放钠电池(chí)项目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖(yāo)股走势(shì)。然(rán)去(qù)年末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵(líng)，股价又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技也只收(shōu)获了短暂的上涨，而(ér)后(hòu)再未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过(guò)山车式的涨跌折(zhé)射(shè)的是市场对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多(duō)月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地(dì)产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价持续(xù)下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下(xià)海(hǎi)口的产能(néng)又该如何(hé)消化？过(guò)往投(tóu)资(zī)计划(huà)频频(pín)“跳票”、实际(jì)效益(yì)与预期天差(chà)地别(bié)等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离子电(diàn)池同(tóng)时(shí)期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较(jiào)低，导致(zhì)其研发(fā)进(jìn)度大大(dà)落(luò)后(hòu)于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技(jì)术完成(chéng)突破以及(jí)锂价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推(tuī)出(chū)第(dì)一代钠离子电(diàn)池，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际(jì)，传艺科(kē)技(jì)于去(qù)年6月(yuè)22日(rì)晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时(shí)的(de)公(gōng)告(gào)显示(shì)，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万元通过全资(zī)子(zi)公司江苏智纬电子科技有限公(gōng)司(sī)（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏传(chuán)艺钠电(diàn)科技有限公司（公司(sī)持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技(jì)旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会议，向合计64名分析师和(hé)个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者披露(lù)跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规划，传艺科(kē)技钠电(diàn)池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股价更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科技(jì)宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市(shì)值快速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意(yì)无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠(nà)电项目进展，而(ér)公司股价(jià)也往(wǎng)往(wǎng)在公(gōng)告(gào)披露后(hòu)录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中(zhōng)，公司(sī)股价(jià)一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股左右的温(wēn)吞股价(jià)，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股价开(kāi)始掉头向下(xià)，无论其(qí)如何发(fā)布(bù)“利好”消息，股价一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排也再难掀(xiān)大风(fēng)浪(làng)，反(fǎn)而(ér)随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经(jīng)较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并在(zài)《投资者关(guān)系活(huó)动(dòng)记录表》中(zhōng)对(duì)外发布钠电池业务未(wèi)来(lái)规(guī)划、技(jì)术水平等涉及(jí)公司经营的重大信(xìn)息(xī)，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易(yì)所关注函(hán)回复(fù)的公告》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽(lì)还遭深交所(suǒ)通(tōng)报批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波(bō)助澜，但归(guī)根结(jié)底还是其资(zī)金有限与(yǔ)钠电产能规(guī)划(huà)“大(dà)跃进”不匹配无(wú)法让市(shì)场信(xìn)服(fú)造成(chéng)的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此(cǐ)前(qián)对(duì)交(jiāo)易所回复函和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成(chéng)本约(yuē)54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装(zhuāng)修及设备成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能远不(bù)止这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲时(shí)提到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定(dìng)，发挥资(zī)金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的时(shí)间，新上钠离子(zi)电池(chí)全供应(yīng)链(liàn)项目，逐(zhú)步形成年(nián)产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负(fù)极(jí)材(cái)料(liào)、18GWh钠(nà)离(lí)子电池(chí)、15万吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试(shì)线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠(nà)电产能规划(huà)，来源：传艺钠(nà)电官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还需要(yào)更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平(píng)显然难以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠(shǔ)标等输(shū)入类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模(mó)不断(duàn)扩大(dà)，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递增(zēng)，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但(dàn)盈(yíng)利(lì)并未同步，上(shàng)市当年(nián)公司归(guī)母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元(yuán)，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿(ná)出54亿元乃至94亿(yì)元以上(shàng)的资金投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回(huí)函中，传(chuán)艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于(yú)钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技(jì)就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿(yì)元(yuán)左右(yòu)，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公(gōng)告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商(shāng)银行、农业银(yín)行等组(zǔ)成的联合银团申请不(bù)超过20亿元的(de)项目贷款(kuǎn)，用于公司(sī)钠(nà)电池项目(mù)。根据最新的调研(yán)记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已(yǐ)审批通(tōng)过，参团银(yín)行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对(duì)象(xiàng)发行股票预(yù)案》，拟募资(zī)不(bù)超(chāo)过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期项目(mù)，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺(quē)口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增(zēng)募(mù)投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺(yì)科技(jì)10GWh钠(nà)电项目只能依赖(lài)融资。至于上述邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)的另(lìng)外(wài)8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不(bù)低于10亿(yì)元，整个(gè)钠电(diàn)池全供应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺(yì)科技(jì)的钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹伟民(mín)在(zài)近日的(de)演讲中(zhōng)所言照进现(xiàn)实，几年后公司营(yíng)收(shōu)将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不(bù)再买账，除了资金实(shí)力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化(huà)的(de)问(wèn)题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商业化(huà)元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发(fā)产品(pǐn)、量产并大建产能，竞(jìng)争者初(chū)露威胁(xié)，赛道已然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和(hé)性能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨(jù)头(tóu)们不相(xiāng)上下，但宁德时代落(luò)地(dì)奇瑞车型、华语(yǔ)新能(néng)源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们(men)已经走(zǒu)在(zài)前面，率先在两轮(lún)电动车(chē)和(hé)低(dī)速(sù)电动车领域实现装车应用。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁(suì)末年初公(gōng)告与中(zhōng)祥(xiáng)航业(yè)、江苏新能源、德(dé)博新能源签订项目合作或战略(lüè)合作协议外(wài)，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能(néng)、低速电动车及电动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池送样后客户的反馈普遍较(jiào)为良(liáng)好(hǎo)，并(bìng)已与(yǔ)多名客(kè)户签订了(le)销(xiāo)售(shòu)订(dìng)单”“公(gōng)司已与多家(jiā)知名两(liǎng)轮电动车品牌开(kāi)展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订单金额(é)，一(yī)直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产能落地正数(shù)倍级增长。上海(hǎi)钢(gāng)联新能(néng)源事业部(bù)钠(nà)电(diàn)池分析(xī)师汪奇(qí)告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地(dì)产能有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计2023年落地(dì)产能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能将增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测，今年(nián)钠电(diàn)池(chí)落地产能大幅(fú)增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池(chí)落地(dì)的产能中可以实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才(cái)会有较大比(bǐ)例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)却十分自信，其在调(diào)研记录(lù)中预测，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠(nà)电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排"股价飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩，穿透传艺(yì)科技54亿跨(kuà)界(jiè)钠电池的(de)野望 | 钛媒体深度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124809410.jpg">

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月(yuè)9日(rì)投(tóu)资者关系活动(dòng)记(jì)录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多(duō)年的(de)钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被推到台(tái)前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格(gé)均价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响(xiǎng)钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠(nà)电池(chí)能够起到对锂电池的(de)平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全(quán)，不太可(kě)能成为主流(liú)。锂价(jià)一(yī)便宜，就会让钠离子(zi)的发(fā)展陷入(rù)被(bèi)动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一定要(yào)发展，因(yīn)为它是(shì)锂离(lí)子电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设(shè)成(chéng)本接近(jìn)，目前(qián)三元钠电量产(chǎn)的(de)生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池(chí)性能(néng)比较接近(jìn)磷(lín)酸铁锂电池(chí)，高能(néng)量(liàng)密度(dù)的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目(mù)前(qián)已(yǐ)经和钠电(diàn)池成本基本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池(chí)成(chéng)本已经(jīng)优于(yú)钠电池。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在20万(wàn)以下时(shí)，锂电(diàn)池对(duì)钠电(diàn)池有明(míng)显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场普遍(biàn)认为钠电池还(hái)有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂就告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产后(hòu)钠(nà)离子电池正、负(fù)极(jí)材(cái)料价格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子(zi)电池的(de)成本(běn)优势就依(yī)然(rán)存在，并且随着技术(shù)不断(duàn)发展、产(chǎn)业不(bù)断成熟，钠离子(zi)电池的降本空间(jiān)有望(wàng)进一步打(dǎ)开，该(gāi)成本临界点(diǎn)仍(réng)有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模(mó)化完(wán)成后(hòu)，能和(hé)锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本(běn)。但(dàn)能量密度的(de)限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂价格(gé)在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)10万左右(yòu)及(jí)以(yǐ)下时(shí)，钠离子(zi)电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技在内(nèi)，诸多(duō)入局钠电池(chí)的企业(yè)都言锂(lǐ)价下(xià)跌无(wú)碍(ài)钠电池(chí)商业化(huà)进程。但随着(zhe)锂价持续下(xià)降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必(bì)然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在(zài)1月9日的调(diào)研(yán)记(jì)录(lù)中曾(céng)表(biǎo)示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一般给到客户(hù)的价格(gé)比磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随(suí)碳(tàn)酸锂价(jià)格波动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军(jūn)钠电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛(tài)媒体APP梳(shū)理其(qí)过(guò)往(wǎng)投资履(lǚ)历发(fā)现，传艺科(kē)技(jì)在投资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止(zhǐ)募(mù)投计划(huà)可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未用(yòng)的资(zī)金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩(kuò)产(chǎn)项目的实(shí)施地点从一厂搬(bān)迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺科技变为全资(zī)子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目的建设，并将(jiāng)后者(zhě)的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电路板建设项目。但次年(nián)6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的(de)闲(xián)置厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募(mù)资(zī)（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于(yú)投入(rù)“钠离(lí)子电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直接的后果就是原有(yǒu)的(de)投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及(jí)建(jiàn)成(chéng)项目实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书，薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可(kě)实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米中高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目建设(shè)期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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