申万一级的半导体行(xíng)业(yè)涵盖消费电子、元件等6个二级子行(xíng)业，其(qí)中市值权重最大(dà)的(de)是半导体(tǐ)行(xíng)业，该(gāi)行业涵盖(gài)132家上市公司。作为(wèi)国家(jiā)芯片战略发展的重点领域，半导体行业具备研发技术壁垒、产品国(guó)产(chǎn)替代化、未来(lái)前景(jǐng)广阔等(děng)特点，也因此成(chéng)为A股市场有影响力的科技板块。截至5月10日(rì)，半导体行业(yè)总市值达到3.19万亿元，中芯国际、韦尔股份等(děng)5家企业市值在(zài)1000亿元以上，行业沪深300企业数量达(dá)到(dào)16家，无论(lùn)是头部千亿(yì)企业数量(liàng)还(hái)是沪深300企业数(shù)量，均位居科技类行业(yè)前列。

　　金(jīn)融界(jiè)上市公(gōng)司研(yán)究院发(fā)现，半导体(tǐ)行(xíng)业自2018年以来经过4年快速发展(zhǎn)，市(shì)场规模不(bù)断扩大，毛利率稳步提升，自主(zhǔ)研(yán)发的(de)环境下(xià)，上市公司(sī)科技含量越来越高。但与此同时，多数上市公(gōng)司业绩高(gāo)光时刻在2021年，行业面临(lín)短期库存调(diào)整、需求萎缩、芯(xīn)片基数卡(kǎ)脖子等(děng)因(yīn)素制约，2022年(nián)多数上市公司业绩增速(sù)放缓，毛(máo)利率下(xià)滑，伴随(suí)库存风(fēng)险加大。

　　行业营收规模创新高(gāo)，三方面因(yīn)素(sù)致前5企业市占率(lǜ)下(xià)滑

　　半(bàn)导体行业的132家(jiā)公(gōng)司(sī)，2018年实(shí)现营业收入1671.87亿元(yuán)，2022年(nián)增长至4552.37亿元(yuán)，复合增长率为22.18％。其中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收(shōu)体量来看，主营业务为半(bàn)导(dǎo)体IDM、光(guāng)学模组、通讯产品集成(chéng)的闻泰科技，从2019至2022年连续4年营收居行业(yè)首位，2022年实现营收580.79亿元，同比(bǐ)增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增(zēng)长，但半导体行业上市公司(sī)的(de)营收集中度却在下滑(huá)。选取2018至2022历年营收排名前5的企业(yè)，2018年长电科技、中芯国(guó)际5家(jiā)企业实现(xiàn)营收1671.87亿元(yuán)，占行业营收总(zǒng)值(zhí)的(de)46.99％，至(zhì)2022年前5大企业营收占比下滑(huá)至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至(zhì)2022年历年营业收(shōu)入居前5的企(qǐ)业

　　制(zhì)表：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　至于前5半导(dǎo)体(tǐ)公司营收(shōu)占比(bǐ)下滑，或主要由三(sān)方面因素导致。一是如韦尔股(gǔ)份、闻泰(tài)科技等(děng)头部企业营(yíng)收增速(sù)放缓，低于行业平均(jūn)增速。二(èr)是江波龙、格科(kē)微、海光信息等营收体量居前的企(qǐ)业不断(duàn)上市，并(bìng)在资本(běn)助(zhù)力之下营收快速增长。三是当半导体行业处于国(guó)产替代化、自主研发(fā)背景下的高成长阶段(duàn)时，整个(gè)市场欣欣向荣，企业营(yíng)收高速(sù)增(zēng)长，使得集中度(dù)分散。

　　行业归母净利润(rùn)下滑13.67％，利润正增长企业占比(bǐ)不足五成(chéng)

　　相比营收(shōu)，半导体行业的(de)归母净(jìng)利润增速更快，从(cóng)2018年的43.25亿元增长(zhǎng)至2021年的657.87亿元，达到14倍(bèi)。但(dàn)受到(dào)电(diàn)子产品全球销量增速放缓、芯片库存高位(wèi)等因素影响，2022年行业整体净(jìng)利润(rùn)567.91亿元，同比下滑(huá)13.67％，高位出现调(diào)整。

　　具体公司(sī)来看，归(guī)母净利润正增长企业达(dá)到63家(jiā)，占比为47.73％。12家企业从盈利转(zhuǎn)为亏损，25家企业净利润腰(yāo)斩（下(xià)跌幅度50％至100％之间）。同时，也(yě)有18家(jiā)企业净利润(rùn)增速在100％以上，12家企业增速在50％至100％之间(jiān)。

　　图(tú)1：2022年半导体企(qǐ)业归母净(jìng)利(lì)润(rùn)增速区间(jiān)

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年增速优异的企业来看，芯原股(gǔ)份涵(hán)盖(gài)芯(xīn)片设计、半(bàn)导体IP授权等业务矩(jǔ)阵，受益于先(xiān)进的芯片定制(zhì)技术、丰富的IP储备(bèi)以(yǐ)及强(qiáng)大的(de)设计能力，公(gōng)司得到了相关(guān)客户的广泛(fàn)认(rèn)可(kě)。去(qù)年芯(xīn)原股份以455.32％的增速位列半导体行业之首，公(gōng)司利润从0.13亿(yì)元增(zēng)长至0.74亿(yì)元。

　　芯原股份2022年净利(lì)润体量排名(míng)行业第(dì)92名，其(qí)较快增(zēng)速与低基数(shù)效应有关。考虑利润(rùn)基数，北方华创归母净利润从(cóng)2021年的10.77亿(yì)元增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润(rùn)体量下增速(sù)最(zuì)快(kuài)的半导体(tǐ)企业。

　　表(biǎo)2：2022年归(guī)母净利润(rùn)增速居前的10大企业

　　制表：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财(cái)经

　　存货周转率下降35.79％，库存风(fēng)险显现

　　在对半导体行业经营风(fēng)险分析时，发现存货周转率反(fǎn)映了(le)分立(lì)器件、半导体设备等相关产(chǎn)品的周(zhōu)转情(qíng)况，存货周转率下(xià)滑，意味(wèi)产品流(liú)通速度变慢，影(yǐng)响企业现金流能力(lì)，对经营造(zào)成负(fù)面影响。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周(zhōu)转率(lǜ)中位数分(fēn)别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降幅(fú)更是达到35.79％。值得(dé)注意(yì)的是，存货周(zhōu)转率这一经营风险指标反映行业是否面临(lín)库存风险(xiǎn)，是否(fǒu)出现供(gōng)过于求的局面，进而(ér)对(duì)股价表现有参考意义。行业(yè)整体而言(yán)，2021年存货(huò)周转率中位数与2020年基本持平，该(gāi)年半导体指数(shù)上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存(cún)货(huò)周转率中位数和(hé)行业指(zhǐ)数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体来看，2022年半(bàn)导体行(xíng)业存货(huò)周转率同比(bǐ)增长的13家企业，较2021年平均同比增(zēng)长(zhǎng)29.84％，该年这些(xiē)个(gè)股平均涨跌(diē)幅为-12.06％。而(ér)存货周转率同(tóng)比(bǐ)下滑(huá)的116家企业，较(jiào)2021年平均同比下滑(huá)105.67％，该年这些个(gè阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译)股平均涨跌(diē)幅(fú)为-17.64％。这一(yī)数(shù)据说明存货(huò)质量(liàng)下滑的(de)企业(yè)，股价表(biǎo)现也往往更不(bù)理(lǐ)想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技(jì)等(děng)营收、市值居中上位置的企(qǐ)业，2022年存货周转率均为1.31，较2021年分别下(xià)降了2.40和(hé)3.25，目前存(cún)货周转率均低于(yú)行业中位水平(píng)。而股(gǔ)价(jià)上，两股2022年分别(bié)下跌49.32％和53.25％，跌(diē)幅在行业中靠前。

　　表(biǎo)3：2022年存货(huò)周转(zhuǎn)率表现较(jiào)差的10大(dà)企业

　　制表：金融(róng)界上市公司(sī)研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　行业整(zhěng)体毛利率(lǜ)稳步提升，10家企业毛利率60％以(yǐ)上(shàng)

　　2018至2021年，半导体行业(yè)上市公司整(zhěng)体毛利率呈现抬升态势(shì)，毛利率(lǜ)中位数从(cóng)32.90％提升(shēng)至(zhì)2021年(nián)的40.46％，与产业(yè)技术迭代升级、自主研(yán)发等(děng)有(yǒu)很大关(guān)系。

　　图2：2018至2022年(nián)半导体行业毛(máo)利(lì)率中位数(shù)

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来(lái)源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　2022年整体毛利率(lǜ)中位(wèi)数为38.22％，较2021年(nián)下滑超过(guò)2个百分点，与上(shàng)游硅料等原材(cái)料(liào)价(jià)格上涨、电(diàn)子消费(fèi)品需(xū)求(qiú)放缓至部(bù)分(fēn)芯片元件降价销售等因素有关。2022年半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)滑5个(gè)百分点以上企业达到27家(jiā)，其中富满(mǎn)微2022年毛利率降(jiàng)至19.35％，下降了34.62个百分点，公(gōng)司在年(nián)报中(zhōng)也说明了与(yǔ)这两(liǎng)方面原(yuán)因有关。

　　有(yǒu)10家企业(yè)毛利(lì)率(lǜ)在60％以上，目前行业最高的臻镭(léi)科(kē)技达到87.88％，毛利率居前且公司经营(yíng)体量(liàng)较大的公司有复旦微电(diàn)（64.67％）和紫(zǐ)光(guāng)国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛(máo)利(lì)率(lǜ)居前(qián)的10大(dà)企业(yè)

　　制图：金(jīn)融界上(shàng)市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　超半数(shù)企业研发费用(yòng)增(zēng)长(zhǎng)四成，研发占比不断(duàn)提升(shēng)

　　在(zài)国外芯片(piàn)市场(chǎng)卡(kǎ)脖子(zi)、国内自主研发上(shàng)行趋势的背景(jǐng)下，国内(nèi)半导体企(qǐ)业需要不断(duàn)通过研(yán)发投入，增加(jiā)企业竞争力，进而(ér)对(duì)长久业绩改观带来正(zhèng)向促(cù)进(jìn)作(zuò)用。

　　2022年半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)累计(jì)研发费用为506.32亿(yì)元，较2021年增长28.78％，研发费用再创新高。具体公司而言，2022年(nián)132家企业研发费用中位数(shù)为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一数据表明(míng)2022年半数企业研发费用同比增(zēng)长44.55％，增长幅度可观。

　　其中(zhōng)，117家(jiā)（近9成）企业2022年研(yán)发(fā)费用(yòng)同比增长(zhǎng)，32家企业(yè)增长超(chāo)过50％，纳芯(xīn)微、斯普瑞等4家企业研发费用同(tóng)比增长100％以(yǐ)上(shàng)。

　　增长(zhǎng)金额来看，中芯(xīn)国际、闻泰科(kē)技和海(hǎi)光信息(xī)，2022年研发费用增长在6亿元以上居前。综合研发费用增(zēng)长(zhǎng)率和(hé)增长(zhǎng)金(jīn)额，海光信息、紫(zǐ)光国(guó)微、思(sī)瑞浦等企业比较突出。

　　其中(zhōng)，紫光国微2022年研发(fā)费用增长5.79亿元，同比(bǐ)增长91.52％。公司(sī)去年推(tuī)出了(le)国内首款(kuǎn)支持双模联网(wǎng)的联(lián)通5GeSIM产(chǎn)品，特种集成电路产品进入(rù)C919大型客机供(gōng)应(yīng)链，“年产2亿件5G通信网络设备(bèi)用石英谐振器产业(yè)化”项目顺利验收。

阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译="center">　　表(biǎo)4：2022年研发费用居前的10大企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　从研发(fā)费用占(zhàn)营收比重来看，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提升至(zhì)13.18％，表明企(qǐ)业研发意(yì)愿增强(qiáng)，重视资(zī)金(jīn)投入。研发(fā)费(fèi)用占比20％以上的企(qǐ)业达到40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其(qí)中，有32家企业不仅(jǐn)连续(xù)3年(nián)研发费用占比在10％以(yǐ)上，2022年研发费用还在3亿元以上(shàng)，可(kě)谓(wèi)既有研发高(gāo)占比又有研发(fā)高金额(é)。寒武(wǔ)纪-U连续(xù)三年研(yán)发费用占比居行业前3,2022年研发费用占比达(dá)到208.92％，研发(fā)费用(yòng)支(zhī)出15.23亿元。目前公司思元370芯片及加速卡在众多(duō)行业领(lǐng)域中(zhōng)的头部公司(sī)实现了(le)批量销(xiāo)售或(huò)达(dá)成合作(zuò)意向。

　　表(biǎo)4：2022年研发(fā)费(fèi)用占比(bǐ)居(jū)前(qián)的(de)10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上市(shì)公司研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

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