金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月431mm是多少厘米 431mm是多少米末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同(tóng)期(qī)高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的(de)外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样(yàng)处(c431mm是多少厘米 431mm是多少米hù)于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历了一季度(dù)的(de)爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回(huí)落。从结(jié)构上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款的流(liú)出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波(bō)动(dòng)。因为(wèi)银(yín)行(xíng)倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品承接。因(yīn)此居(jū)民存款在季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民(mín)存款减少符(fú)合(hé)季节性规律。在(zài)本(běn)月数据中，居民端(duān)出现了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在(zài)放缓的信贷投放中，结(jié)构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出(chū)现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑，不排除居(jū)民(mín)端(duān)新增信贷量(liàng)会持续(xù)维持在低位。

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