财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个(gè)月后，与这(zhè)次事(shì)件有关的一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市(shì)商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票通过了上(shàng)述(shù)决议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个(gè)问(wèn)题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了金(jīn)做出花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了任(rèn)何(hé)决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量(liàng)此(cǐ)类债券(quàn)持(chí)有人(rén)的诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉期的(de)作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额(é)通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的(de)信(xìn)贷(dài)事(shì)件(jiàn)。

　　根据(jù)存(cún)管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务(wù)相(xiāng)关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提(tí)交给(gěi)美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得(dé)出(chū)“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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